Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
Rủi ro thảm họa hiếm và độ biến động của cấu trúc kỳ hạn trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ: Vai trò của các sự kiện El Niño và La Niña
Tóm tắt
Mục đích của bài báo này là xác định tác động của rủi ro thảm họa hiếm, được ghi nhận qua chu kỳ El Niño-Hệ thống dao động phương Nam (ENSO), đến độ biến động của trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ (Mỹ) với các kỳ hạn từ 1 đến 360 tháng. Chúng tôi sử dụng mô hình phương sai thực hiện tự hồi quy (HAR-RV) dựa trên dữ liệu bảng với các hệ số ngẫu nhiên trong khoảng thời gian tháng 6 năm 1961 đến tháng 12 năm 2019, với RV hàng tháng được lấy từ tổng bình phương sự thay đổi hàng ngày trong lợi suất trong một tháng. Kết quả của chúng tôi cho thấy tác động tích cực và có ý nghĩa thống kê (tại mức 1%) của chu kỳ ENSO đến RV, với các kết quả này là ổn định đối với các chỉ số khác nhau của ENSO, việc xem xét các giá trị trễ, và phân tách chu kỳ ENSO thành các giai đoạn El Niño và La Niña, trong đó El Niño có tác động mạnh hơn tương đối. Dựa trên phương pháp ước lượng bảng với các hệ số độ dốc không đồng nhất, chúng tôi thấy rằng tác động lên toàn bộ cấu trúc kỳ hạn là tích cực nhưng mạnh hơn ở hai đầu và phần giữa của cấu trúc kỳ hạn. Những phát hiện của chúng tôi có ý nghĩa quan trọng cho các nhà đầu tư trong trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.
Từ khóa
#rủi ro thảm họa hiếm #độ biến động #trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ #chu kỳ El Niño #chu kỳ La NiñaTài liệu tham khảo
Andersen TG, Bollerslev T (1998) Answering the skeptics: Yes, standard volatility models do provide accurate forecasts. Int Econ Rev 39:885–905
Bouri E, Gupta R, Pierdzioch C, Salisu AA (2021) El Niño and forecastability of oil-price realized volatility. Theoret Appl Climatol 144(3–4):1173–1180
Brookes, M., and Daoud, Z. (2012). Disastrous Bond Yields. Fulcrum Asset Management Research Paper.
Cashin P, Mohaddes K, Raissi M (2017) Fair weather or foul? The macroeconomic effects of El Niño. J Int Econ 106:37–54
Corsi F (2009) A simple approximate long-memory model of realized volatility. J Financ Economet 7(2):174–196
Demirer R, Gupta R, Nel J, Pierdzioch C (2021) Effect of Rare Disaster Risks on Crude Oil: Evidence from El Niño from Over 145 Years of Data. Theoretical and Applied Climatology. https://doi.org/10.1007/s00704-021-03856-x
Greene WH (1997) Econometric Analysis, 3rd edn. Prentice Hall, Upper Saddle River
Gupta R, Subramaniam S, Bouri E, Ji Q (2021) Infectious disease-related uncertainty and the safe-haven characteristic of US treasury securities. Int Rev Econ Financ 71:289–298
Gupta R, Suleman MT, Wohar ME (2019) The role of time-varying rare disaster risks in predicting bond returns and volatility. Rev Financ Econ 37(3):327–340
Gürkaynak RS, Sack B, Wright JH (2007) The U.S. Treasury yield curve: 1961 to the present? J Monet Econ 54(8):2291–2304
Judge GG, Hill RC, Griffiths WE, Lütkepohl H, Lee TC (1985) The Theory and Practice of Econometrics, 2nd edn. John Wiley and Sons, New York
Lin H, Liu L, Su H, Zhu X (2019) Disaster Risks in Bond Returns (October 31, 2019). Available at SSRN: https://ssrn.com/abstract=3478838
Liu Y, Wu JC (2021) Reconstructing the Yield Curve. J Financ Econ 142(3):1395–1425
Müller UA, Dacorogna MM, Davé RD, Olsen RB, Pictet OV (1997) Volatilities of different time resolutions − Analyzing the dynamics of market components. J Empir Financ 4:213–239
Poi BP (2003) From the help desk: Swamy’s random coefficients model. Stand Genomic Sci 3(3):302–308
Swamy PAV (1970) Efficient inference in a random coefficient regression model. Econometrica 38:311–323
Trenberth KE, Jones PD, Ambenje P, Bojariu R, Easterling D, Tank KA, Parker D, Rahimzadeh F, Renwick JA, Rusticucci M, Soden B, Zhai P (2007) Observations: Surface and Atmospheric Climate Change. S. Solomon, D. Qin, M. Manning, Z. Chen, M. Marquis, K.B. Averyt, M. Tignor and H.L. Miller (eds.). Climate Change 2007: The Physical Science Basis. Contribution of Working Group I to the Fourth Assessment Report of the Intergovernmental Panel on Climate Change. Cambridge, UK: Cambridge University Press. 235–336.