Quarterly Journal of Economics

This article investigates the effect of bank lending frictions on employment outcomes. I construct a new data set that combines information on banking relationships and employment at 2,000 nonfinancial firms during the 2008–9 crisis. The article first verifies empirically the importance of banking relationships, which imply a cost to borrowers who switch lenders. I then use the dispersion in lender health following the Lehman crisis as a source of exogenous variation in the availability of credit to borrowers. I find that credit matters. Firms that had precrisis relationships with less healthy lenders had a lower likelihood of obtaining a loan following the Lehman bankruptcy, paid a higher interest rate if they did borrow, and reduced employment by more compared to precrisis clients of healthier lenders. Consistent with frictions deriving from asymmetric information, the effects vary by firm type. Lender health has an economically and statistically significant effect on employment at small and medium firms, but the data cannot reject the hypothesis of no effect at the largest or most transparent firms. Abstracting from general equilibrium effects, I find that the withdrawal of credit accounts for between one-third and one-half of the employment decline at small and medium firms in the sample in the year following the Lehman bankruptcy.

Over 130,000 juveniles are detained in the United States each year with 70,000 in detention on any given day, yet little is known about whether such a penalty deters future crime or interrupts social and human capital formation in a way that increases the likelihood of later criminal behavior. This article uses the incarceration tendency of randomly assigned judges as an instrumental variable to estimate causal effects of juvenile incarceration on high school completion and adult recidivism. Estimates based on over 35,000 juvenile offenders over a 10-year period from a large urban county in the United States suggest that juvenile incarceration results in substantially lower high school completion rates and higher adult incarceration rates, including for violent crimes. In an attempt to understand the large effects, we found that incarceration for this population could be very disruptive, greatly reducing the likelihood of ever returning to school and, for those who do return, significantly increasing the likelihood of being classified as having an emotional or behavioral disorder.

Giá trị đơn vị của hàng hóa giao dịch quốc tế bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi chất lượng. Chúng tôi mô hình hóa điều này trong một khung cạnh tranh độc quyền mở rộng, nơi ngoài việc lựa chọn giá, các công ty đồng thời lựa chọn chất lượng dưới điều kiện nhu cầu không đồng nhất. Chúng tôi ước lượng các chỉ số chất lượng và giá điều chỉnh theo chất lượng cho 185 quốc gia trong giai đoạn 1984–2011. Các ước lượng của chúng tôi ít nhạy cảm hơn với các giả định về biên mở rộng của các công ty so với các ước lượng hoàn toàn từ “phía cầu”. Chúng tôi phát hiện rằng, giá điều chỉnh theo chất lượng thay đổi ít hơn nhiều giữa các quốc gia so với giá trị đơn vị và, thật ngạc nhiên, các điều kiện thương mại điều chỉnh theo chất lượng có mối quan hệ nghịch với mức thu nhập của các quốc gia.