Chúng ta có thể học được gì từ giá hợp đồng tương lai dầu thô?
Tóm tắt
Mặc dù hợp đồng tương lai dầu được sử dụng rộng rãi như những dự đoán về giá dầu giao ngay, nhưng giá hợp đồng tương lai lại ít chính xác hơn trong phương diện sai số dự đoán bình phương trung bình so với các dự đoán không thay đổi. Kết quả này được thúc đẩy bởi sự biến động của giá hợp đồng tương lai so với giá giao ngay, được thể hiện qua chênh lệch giá dầu tương lai. Sự biến động này có thể được giải thích bằng lợi suất tiện nghi cận biên của các kho dự trữ dầu. Sử dụng mô hình tổng quát cân bằng nhiều kỳ hai quốc gia cho thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai cho dầu thô, chúng tôi cho thấy rằng sự gia tăng sự không chắc chắn về những thiếu hụt nguồn cung dầu trong tương lai, dưới những giả định hợp lý, dẫn đến việc chênh lệch giá giảm. Sự không chắc chắn gia tăng cũng làm tăng nhu cầu dự phòng cho dầu, dẫn đến sự gia tăng ngay lập tức trong giá giao ngay thực tế. Do đó, giá trị âm của chênh lệch giá dầu tương lai có thể được coi là một chỉ số của sự dao động trong giá dầu thô do nhu cầu dự phòng tác động. Phân tích thực nghiệm của chỉ số này cung cấp bằng chứng về cách mà sự thay đổi trong sự không chắc chắn về nguồn cung dầu trong tương lai ảnh hưởng đến giá giao ngay thực tế của dầu thô. Bản quyền © 2010 John Wiley & Sons, Ltd.
Từ khóa
Tài liệu tham khảo
Barsky RB, 2002, NBER Macroeconomics Annual 2001, 137
BernankeBS.2004. Oil and the economy. Speech presented at Darton College Albany GA http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2004/20041021/default.htm[13 December 2009].
BernankeBS.2006. Energy and the economy: remarks before the Economic Club of Chicago IL.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2006/200606152/default.htm[13 December 2009].
Brennan MJ, 1991, Stochastic Models and Option Values, 135
ChernenkoSV SchwarzKB WrightJH.2004.The information content of forward and futures prices. International Finance Discussion Paper No. 808 Federal Reserve Board (FRB).
ChinnMD LeBlancM CoibionO.2005.The predictive content of energy futures: an update on petroleum natural gas heating oil and gasoline. NBER Working Paper No. 11033.
DaviesP.2007.What's the value of an energy economist?Presentation at the30th Annual Conference of the International Association for Energy Economics Wellington New Zealand 18 February.
GramlichEM.2004. Oil shocks and monetary policy. Annual economic luncheon Federal Reserve Bank of Kansas City Kansas City MO.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2004/20040916/default.htm[13 December 2009].
Granger CWJ, 1969, Prediction with a Generalized Cost of Error Function, Operations Research Quarterly, 20, 199, 10.1057/jors.1969.52
GreenspanA.2004a. Energy. Remarks by Chairman Alan Greenspan Before the Center for Strategic and International Studies Washington DC.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2004/20040427/default.htm[13 December 2009].
GreenspanA.2004b. Oil. Speech presented at the National Italian American Foundation Washington DC.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2004/200410152/default.htm[13 December 2009].
GreenspanA.2005. Energy. Remarks before the Japan Business Federation Tokyo Japan.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2005/20051017/default.htm[13 December 2009].
International Monetary Fund.2005.World Economic Outlook. Washington DC.
International Monetary Fund.2007.World Economic Outlook. Washington DC.
KohnDL.2007. The economic outlook: remarks at the Atlanta Rotary Club Atlanta GA.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2007/20070108/default.htm[13 December 2009].
New York Mercantile Exchange.2007a. Light sweet crude oil: market data.http://www.nymex.com/lsco_fut_descri.aspx[13 December 2009].
New York Mercantile Exchange.2007b. Light sweet crude oil: contract detail.http://www.nymex.com/WS_spec.aspx[13 December 2009].
PaganoP PisaniM.2006.Risk‐adjusted forecasts of oil prices. Discussion Paper No. 585 Banca D'Italia.
Penrose E, 1976, The Oil Crisis, 39
PindyckRS.1994b.Inventories and the short‐run dynamics of commodity prices. NBER Working Paper No. 3295.
Ramey V, 1989, Inventories as factors of production and economic fluctuations, American Economic Review, 79, 338
SvenssonLEO.2005.Oil prices and ECB monetary policy. Mimeo Department of Economics Princeton University (seehttp://www.princeton.edu/svensson/).
Terzian P, 1985, OPEC: The Inside Story
Wu T, 2005, Do oil futures prices help predict future oil prices?, Federal Reserve Bank of San Francisco Economic Letter, 2005