Chúng ta có thể học được gì từ giá hợp đồng tương lai dầu thô?

Journal of Applied Econometrics - Tập 25 Số 4 - Trang 539-573 - 2010
Ron Alquist1, Lutz Kilian2,3
1International Department, Bank of Canada, Ottawa, Canada
2CEPR, London, UK
3Department of Economics, University of Michigan, Ann Arbor, MI, USA

Tóm tắt

Tóm tắtMặc dù hợp đồng tương lai dầu được sử dụng rộng rãi như những dự đoán về giá dầu giao ngay, nhưng giá hợp đồng tương lai lại ít chính xác hơn trong phương diện sai số dự đoán bình phương trung bình so với các dự đoán không thay đổi. Kết quả này được thúc đẩy bởi sự biến động của giá hợp đồng tương lai so với giá giao ngay, được thể hiện qua chênh lệch giá dầu tương lai. Sự biến động này có thể được giải thích bằng lợi suất tiện nghi cận biên của các kho dự trữ dầu. Sử dụng mô hình tổng quát cân bằng nhiều kỳ hai quốc gia cho thị trường giao ngay và hợp đồng tương lai cho dầu thô, chúng tôi cho thấy rằng sự gia tăng sự không chắc chắn về những thiếu hụt nguồn cung dầu trong tương lai, dưới những giả định hợp lý, dẫn đến việc chênh lệch giá giảm. Sự không chắc chắn gia tăng cũng làm tăng nhu cầu dự phòng cho dầu, dẫn đến sự gia tăng ngay lập tức trong giá giao ngay thực tế. Do đó, giá trị âm của chênh lệch giá dầu tương lai có thể được coi là một chỉ số của sự dao động trong giá dầu thô do nhu cầu dự phòng tác động. Phân tích thực nghiệm của chỉ số này cung cấp bằng chứng về cách mà sự thay đổi trong sự không chắc chắn về nguồn cung dầu trong tương lai ảnh hưởng đến giá giao ngay thực tế của dầu thô. Bản quyền © 2010 John Wiley & Sons, Ltd.

Từ khóa


Tài liệu tham khảo

10.2307/1391483

10.1111/j.1540-6261.1993.tb04727.x

Barsky RB, 2002, NBER Macroeconomics Annual 2001, 137

10.1257/0895330042632708

BernankeBS.2004. Oil and the economy. Speech presented at Darton College Albany GA http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2004/20041021/default.htm[13 December 2009].

BernankeBS.2006. Energy and the economy: remarks before the Economic Club of Chicago IL.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2006/200606152/default.htm[13 December 2009].

Brennan MJ, 1991, Stochastic Models and Option Values, 135

ChernenkoSV SchwarzKB WrightJH.2004.The information content of forward and futures prices. International Finance Discussion Paper No. 808 Federal Reserve Board (FRB).

10.2307/2077945

ChinnMD LeBlancM CoibionO.2005.The predictive content of energy futures: an update on petroleum natural gas heating oil and gasoline. NBER Working Paper No. 11033.

10.1016/j.jeconom.2005.07.014

10.1162/003465300556904

DaviesP.2007.What's the value of an energy economist?Presentation at the30th Annual Conference of the International Association for Energy Economics Wellington New Zealand 18 February.

10.2307/2297923

10.1086/262046

10.2307/1392260

10.2307/1392185

10.1086/260506

10.1257/jel.46.1.3

10.1111/0034-6527.00363

10.1086/296385

10.1111/j.1540-6261.1988.tb03957.x

10.1111/j.1540-6261.1990.tb05114.x

GramlichEM.2004. Oil shocks and monetary policy. Annual economic luncheon Federal Reserve Bank of Kansas City Kansas City MO.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2004/20040916/default.htm[13 December 2009].

Granger CWJ, 1969, Prediction with a Generalized Cost of Error Function, Operations Research Quarterly, 20, 199, 10.1057/jors.1969.52

GreenspanA.2004a. Energy. Remarks by Chairman Alan Greenspan Before the Center for Strategic and International Studies Washington DC.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2004/20040427/default.htm[13 December 2009].

GreenspanA.2004b. Oil. Speech presented at the National Italian American Foundation Washington DC.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2004/200410152/default.htm[13 December 2009].

GreenspanA.2005. Energy. Remarks before the Japan Business Federation Tokyo Japan.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2005/20051017/default.htm[13 December 2009].

10.1017/CBO9781139167635

10.1086/254195

10.1081/ETC-200040785

International Monetary Fund.2005.World Economic Outlook. Washington DC.

International Monetary Fund.2007.World Economic Outlook. Washington DC.

10.1257/aer.99.3.1053

10.1257/jel.46.4.871

10.1162/rest.90.2.216

KohnDL.2007. The economic outlook: remarks at the Atlanta Rotary Club Atlanta GA.http://www.federalreserve.gov/boarddocs/speeches/2007/20070108/default.htm[13 December 2009].

10.1111/j.1540-6261.1995.tb05187.x

10.1093/revfin/12.3.0429

New York Mercantile Exchange.2007a. Light sweet crude oil: market data.http://www.nymex.com/lsco_fut_descri.aspx[13 December 2009].

New York Mercantile Exchange.2007b. Light sweet crude oil: contract detail.http://www.nymex.com/WS_spec.aspx[13 December 2009].

PaganoP PisaniM.2006.Risk‐adjusted forecasts of oil prices. Discussion Paper No. 585 Banca D'Italia.

Penrose E, 1976, The Oil Crisis, 39

10.2307/1391822

10.2307/2555858

PindyckRS.1994b.Inventories and the short‐run dynamics of commodity prices. NBER Working Paper No. 3295.

10.5547/ISSN0195-6574-EJ-Vol22-No3-1

Ramey V, 1989, Inventories as factors of production and economic fluctuations, American Economic Review, 79, 338

10.1111/0022-1082.00248

10.1111/j.1540-6261.1997.tb02721.x

SvenssonLEO.2005.Oil prices and ECB monetary policy. Mimeo Department of Economics Princeton University (seehttp://www.princeton.edu/svensson/).

Terzian P, 1985, OPEC: The Inside Story

10.1086/261499

Wu T, 2005, Do oil futures prices help predict future oil prices?, Federal Reserve Bank of San Francisco Economic Letter, 2005

Thông tin
Thông tin xuất bản

Journal of Applied Econometrics

Tập 25 Số 4

539-573

Thông tin tác giả