Biến đổi dự kiến của lợi suất trong thị trường trái phiếu quốc tế

Journal of Finance - Tập 50 Số 2 - Trang 481-506 - 1995
Antti Ilmanen1
1Ilmanen is a vice president at Salomon Brothers, New York. This article is based on my dissertation in the Graduate School of Business at the University of Chicago. I would particularly like to thank my dissertation committee chairmen Eugene Fama and Kenneth French for helpful discussions. I also thank John Cochrane, George Constantinides, Wayne Ferson, Robin Grieves, Campbell Harvey, Doug Huggins, John Huizinga, Johnny Liew, Anthony Lynch, Guillermo Mondino, Rudi Schadt, Boaz Schwartz, René Stulz (the editor), Ingrid Tierens, and an anonymous referee for their comments. I am grateful to the Bank of Finland and Salomon Brothers for providing various data series.

Tóm tắt

TÓM TẮTBài viết này khảo sát sự biến đổi có thể dự đoán trong lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn ở sáu quốc gia. Một tập hợp nhỏ các công cụ toàn cầu có thể dự đoán từ 4 đến 12 phần trăm biến đổi hàng tháng trong lợi suất trái phiếu vượt mức. Sự biến đổi có thể dự đoán này có ý nghĩa thống kê và kinh tế quan trọng. Hơn nữa, lợi suất trái phiếu vượt mức kỳ vọng có sự tương quan cao giữa các quốc gia. Một mô hình với một yếu tố rủi ro toàn cầu và beta điều kiện không đổi có thể giải thích tính khả thi trong việc dự đoán lợi suất trái phiếu quốc tế nếu yếu tố rủi ro được đại diện bởi lợi suất trái phiếu toàn cầu vượt mức, nhưng không nếu nó được đại diện bởi lợi suất cổ phiếu toàn cầu vượt mức.

Từ khóa

#trái phiếu chính phủ #lợi suất trái phiếu #rủi ro toàn cầu #dự đoán lợi suất #thị trường trái phiếu quốc tế

Tài liệu tham khảo

10.1111/j.1540-6261.1992.tb04399.x

Bisignano Joseph R. 1987 A study of efficiency and volatility in government securities markets Working paper Bank for International Settlements.

10.2307/2077732

10.1111/j.1540-6261.1993.tb04700.x

10.1016/0304-3932(87)90027-4

Campbell John Y. andJohnH. Cochrane 1994 By force of habit: A consumption‐based explanation of aggregate stock market behavior Working paper Harvard University.

10.1111/j.1540-6261.1991.tb02673.x

10.1086/261693

10.1016/0304-3932(92)90061-6

10.2307/2331136

10.1111/j.1540-6261.1994.tb05156.x

Fama Eugene F., 1987, The information in long maturity forward rates, American Economic Review, 11, 680

10.1016/0304-405X(89)90095-0

10.1093/rfs/6.3.527

10.2307/1912775

10.1111/j.1540-6261.1991.tb03747.x

Hodrick Robert J., 1987, The Empirical Evidence on the Efficiency of Forward and Futures Foreign Exchange Markets

10.1111/j.1540-6261.1984.tb03659.x

10.3905/jpm.1985.409036

Ilmanen Antti 1994 Time‐varying expected returns in international bond markets Doctoral dissertation Graduate School of Business University of Chicago.

10.1016/0261-5606(92)90019-T

10.1016/0304-405X(86)90070-X

10.1016/0304-405X(89)90076-7

Mankiw N. Gregory 1986 The term structure of interest rates revisited Brookings Papers on Economic Activity 61–110.

Marcus Alan J. 1989 An equilibrium theory of excess volatility and mean reversion in stock market prices NBER Working paper No. 3106.

10.2307/1913610

10.2307/3866820

Patat J.P., 1989, International Interest Rate Linkages and Monetary Policy, 96

10.1016/0304-405X(88)90021-9

Sharpe William F. 1990 Investor wealth measures and expected return Seminar proceedings fromQuantifying the Market Risk Premium Phenomenon for Investment Decision Making The Institute of Chartered Financial Analysts 29–37.

10.1016/0927-5398(93)90004-B

10.1016/0304-405X(88)90031-1

Stulz René M. 1994 International portfolio choice and asset pricing: An integrative survey NBER Working paper No. 4645.

10.1093/rfs/2.1.73

Tierens Ingrid 1994 Business cycle variation in equity return predictability Working paper Graduate School of Business University of Chicago.

Zhang Chu 1992 Time varying and sign changing term premiums Doctoral dissertation Graduate School of Business University of Chicago.

Thông tin
Thông tin xuất bản

Journal of Finance

Tập 50 Số 2

481-506

Thông tin tác giả