Tài chính hóa thực phẩm?
Tóm tắt
Những biến động đồng pha giữa thị trường hàng hóa và cổ phiếu tăng vọt trong thời kỳ Đại Suy Thoái. Sự phát triển này diễn ra sau những gì được gọi là “tài chính hóa” thị trường hàng hóa. Chúng tôi trước tiên ghi nhận sự thay đổi kể từ năm 1995 về tầm quan trọng tương đối của hoạt động của các tổ chức tài chính trong các thị trường hợp đồng tương lai nông sản. Sau đó, chúng tôi sử dụng mô hình hồi quy vector có cấu trúc (VAR) để xác định vai trò của hoạt động đó trong việc giải thích sự tương quan giữa lợi tức hàng tuần của ngũ cốc, gia súc và cổ phiếu từ 1995 đến 2015. Chúng tôi cung cấp bằng chứng mạnh mẽ cho thấy, khi tính đến những cú sốc đặc thù của thị trường nông sản, các cú sốc của chu kỳ kinh tế thế giới có tác động đáng kể và lâu dài đến sự đồng pha của các thị trường này với thị trường tài chính. Ngược lại, những thay đổi trong cường độ đầu cơ tài chính có tác động đến liên kết lợi tức giữa các thị trường mà thời gian tồn tại ngắn hơn và không có ý nghĩa thống kê trong tất cả các mô hình được đưa ra.
Từ khóa
Tài liệu tham khảo
AlquistR. CoibionO.2014.Commodity‐price Comovement and Global Economic Activity. NBER Working Paper No. 20003 March. Revised August 2014.
Bhardwaj G., 2013, The Business Cycle and the Correlation between Stocks and Commodities, Journal of Investment Consulting, 14, 14
Büyükşahin B., 2010, Commodities and Equities: Ever a “Market of One”?, Journal of Alternative Investments, 12, 75
BüyükşahinB. RobeM.A.2011.Does Paper Oil Matter?Working Paper Commodity Futures Trading Commission (CFTC) and American University July.
Carter C.A., Commodity Storage and the Market Effects of Biofuel Policies, American Journal of Agricultural Economics
CFTC.2016.Commitments of Traders: Explanatory Notes. Available online:http://www.cftc.gov/marketreports/commitmentsoftraders/explanatorynotes/index.htm.
Economist.2007. Editorial of March 8th.
EtienneX. IrwinS. GarciaP.2014a.New Evidence That Index Traders Did Not Drive Large Bubbles in Grain Futures Markets. Working Paper University of Illinois at Urbana‐Champaign September. Updated November 2015.
GrombD. VayanosD.2010.Limits of Arbitrage: The State of the Theory. NBER Working Paper No. 15821 March.
GSCI.2015S&P Dow Jones Indices: S&P GSCI Methodology. McGraw Hill Financial July
JanzenJ. SmithA. CarterC.2013.Commodity Price Comovement and Financial Speculation: The Case of Cotton. Working Paper University of California at Davis March.
JanzenJ. CarterC. SmithA. AdjemianM.2014.Deconstructing Wheat Price Spikes: A Model of Supply and Demand Financial Speculation and Commodity Price Comovement. Washington DC: U.S. Department of Agriculture Economic Research Report ERR‐165.
Lehecka G.V., 2013, The Reaction of Corn and Soybean Futures Markets to USDA Crop Progress and Condition Information, Journal of Agricultural and Resource Economics, 39, 88
Le PenY. SéviB.2015.Futures Trading and the Excess Co‐movement of Commodity Prices. Working Paper Université de Paris (Dauphine) and Université Grenoble‐Alpes February.
PozoV.F. SchroederT.C.2012.Price and Volatility Spillover between Livestock and Related Commodity Markets. Paper presented at AAEA Annual Meeting Seattle Washington August.
RamanV. RobeM. YadavP.2014.The Impact of Electronic Trading and Financialization on Commodity Market Quality and Pricing Efficiency. Working Paper U.S. Commodity Futures Trading Commission May.
Ripple R., 2008, Futures Trading: What Is Excessive?, Oil and Gas Journal, 106, 24
Stoll H.R., 2010, Commodity Index Investing and Commodity Futures Prices, Journal of Applied Finance, 1, 7
Working H., 1933, Price Relations between July and September Wheat Futures at Chicago since 1885, Wheat Studies of the Food Research Institute, 9, 187
Working H., 1949, The Theory of Price of Storage, American Economic Review, 39, 1254
Working H., 1960, Speculation on Hedging Markets, Stanford University Food Research Institute Studies, 1, 185