Động đất, sóng thần và khủng hoảng hạt nhân Nhật Bản năm 2011
Tóm tắt
Các thảm họa tự nhiên có thể gây thiệt hại đáng kể cho các thị trường tài chính quốc tế. Mục đích của nghiên cứu này là điều tra xem có bất kỳ hiệu ứng lây lan nào xảy ra ngay sau trận động đất, sóng thần và cuộc khủng hoảng hạt nhân tiếp theo ở Nhật Bản hay không.
Sử dụng 33 chỉ số chứng khoán quốc tế và tỷ giá hối đoái, bài báo này sử dụng các phương sai không đồng nhất dựa trên hệ số tương quan để xem xét xem có diễn ra lây lan qua các thị trường tài chính sau trận động đất, sóng thần và cuộc khủng hoảng hạt nhân Nhật Bản vào ngày 11 tháng 3 năm 2011 không. Thời gian mẫu được chia thành hai phần: giai đoạn 12 tháng trước trận động đất (từ ngày 11 tháng 3 năm 2010 đến ngày 10 tháng 3 năm 2011) và giai đoạn 2 tháng sau trận động đất (từ ngày 11 tháng 3 năm 2011 đến ngày 10 tháng 5 năm 2011). Trong khi giai đoạn ổn định được định nghĩa là giai đoạn trước trận động đất, giai đoạn khủng hoảng (khó khăn) được định nghĩa là giai đoạn sau trận động đất. Để đảm bảo tính ổn định của các phát hiện, giai đoạn khó khăn được chia thành hai phần bằng nhau: giai đoạn 1 tháng (ngắn hạn) sau trận động đất (từ ngày 11 tháng 3 năm 2011 đến ngày 10 tháng 4 năm 2011) và giai đoạn 2 tháng (trung hạn) sau trận động đất (từ ngày 11 tháng 3 năm 2011 đến ngày 10 tháng 5 năm 2011).
Kết quả cho thấy, trong khi không có thị trường ngoại hối nào trong mẫu bị ảnh hưởng bởi lây lan, các thị trường chứng khoán của Đài Loan, Bahrain, Ả Rập Saudi và Nam Phi đã chứng kiến hiệu ứng lây lan.
Các kết quả có hai ý nghĩa quan trọng. Thứ nhất, bài báo đã xác nhận sự đồng thuận hiện có rằng trong bối cảnh các cuộc khủng hoảng tự nhiên có thể mang tính quốc tế, các thị trường mới nổi phần lớn bị ảnh hưởng lây lan. Thứ hai, bằng chứng thực nghiệm cũng cho thấy rằng sự truyền tải trong các thị trường tài chính quốc tế không chỉ xảy ra trong các cuộc khủng hoảng tài chính; các tác động của thảm họa tự nhiên cũng không nên bị coi nhẹ.
Bài báo này đã chỉ ra rằng cấu trúc tương quan của các thị trường tài chính quốc tế cũng bị ảnh hưởng bởi những thảm họa tự nhiên nổi bật.
Từ khóa
Tài liệu tham khảo
Asongu, S.A. (2011a), “Globalization, financial crisis and contagion: time‐dynamic evidence from financial markets of developing countries”, MPRA Paper No. 30120.
Asongu, S.A. (2011b), “Political crises and risk of financial contagion in developing countries: evidence from Africa”, MPRA Paper No. 30391.
Calvo, G.A., Leiderman, L. and Reinhart, C.A. (1996), “Inflows of capital to developing countries in the 1990s”, Journal of Economic Perspectives, Vol. 10, Spring, pp. 123‐39.
Collins, D. and Biekpe, N. (2003), “Contagion: a fear for African equity markets?”, Journal of Economics and Business, Vol. 55, pp. 285‐97.
Coulibaly, B. (2009), “Effects of financial autarky and integration: the case of South Africa embargo”, Journal of International Money and Finance, Vol. 28, pp. 454‐78.
Demyanyk, Y. and Volosovych, V. (2008), “Gains from financial integration in the European Union: evidence for new and old members”, Journal of International Money and Finance, Vol. 27, pp. 277‐94.
Forbes, K.J. (2000), “The Asian flu and Russian virus: firm‐level evidence on how crises are transmitted internationally”, NBER Working Paper No. 7807.
Forbes, K.J. and Rigobon, R. (2002), “No contagion, only interdependence: measuring stock market co‐movements”, Journal of Finance, Vol. 57 No. 5, pp. 2223‐61.
Frankel, J. and Rose, A.K. (1996), “Currency crashes in emerging markets: an empirical treatment”, Journal of International Economics, Vol. 41, November, pp. 351‐66.
Kanas, A. (1998), “Linkages between the US and European equity markets: further evidence from cointegration test”, Applied Financial Economics, Vol. 8 No. 6, pp. 607‐14.
King, M. and Wadhwani, S. (1990), “Transmission of volatility between stock markets”, Review of Financial Studies, Vol. 3 No. 1, pp. 5‐33.
King, M., Sentana, E. and Wadhwani, S. (1994), “Volatility and links between national stock markets”, Econometrica, Vol. 62 No. 4, pp. 901‐33.
Kose, M.A., Prasad, E.S. and Taylor, A.D. (2011), “Thresholds in the process of international financial integration”, Journal of International Money and Finance, Vol. 30, pp. 147‐79.
Lee, H., Wu, H. and Wang, Y. (2007), “Contagion effect in financial markets after the South‐East Asia tsunami”, Research in International Business and Finance, Vol. 21, pp. 281‐96.
Obstfeld, M. (1986), “Rational and self‐fulfilling balance of payments crises”, American Economic Review, Vol. 76, March, pp. 72‐81.
Schmukler, S.L. (2004), “Financial globalization: gain and pain for developing countries”, Federal Reserve Bank of Atlanta Economic Review, April, pp. 39‐66.
Anoruo, E. and Mustafa, M. (2007), “An empirical investigation into the relation of oil to stock market prices”, North American Journal of Finance and Banking Research, Vol. 1 No. 1, pp. 1‐15.
Henry, P.B. (2007), “Capital account liberalization: theory, evidence and speculation”, Journal of Economic Literature, Vol. XLV, December, pp. 887‐935.
In, F., Cui, J. and Mahraj, A. (2008), “The impact of a new term auction facility on LIBOR‐OIS spreads and volatility transmission between money and mortgage market”, unpublished manuscript, available at: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract id=1272806.
Ji, P.I. and In, F. (2010), “The impact of the global financial crisis on the cross‐currency linkage of LIBOR‐OIS spreads”, International Financial Markets, Institutions and Money, Vol. 20, pp. 575‐89.
McAndrews, J., Sarkar, A. and Wang, Z. (2008), “The effects of the term auction facility on the London inter‐bank offered rate”, Federal Reserve Bank of New York Staff Reports No. 335.