Lợi nhuận từ việc mua cổ phiếu chiến thắng và bán cổ phiếu thất bại: Những hệ lụy đối với hiệu quả thị trường chứng khoán

Journal of Finance - Tập 48 Số 1 - Trang 65-91 - 1993
Narasimhan Jegadeesh, Sheridan Titman1
1Jegadeesh is from the Anderson Graduate School of Management, UCLA. Titman is from Hong Kong University of Science and Technology and the Anderson Graduate School of Management, UCLA. We would like to thank Kent Daniel, Ravi Jagannathan, Richard Roll, Hans Stoll, René Stulz, and two referees. We also thank participants of the Johnson Symposium held at the University of Wisconsin at Madison and seminar participants at Harvard, SMU, UBC, UCLA, Penn State, University of Michigan, University of Minnesota, and York University for helpful comments, and Juan Siu and Kwan Ho Kim for excellent research assistance.

Tóm tắt

TÓM TẮTBài báo này ghi nhận rằng các chiến lược mua cổ phiếu đã có hiệu suất tốt trong quá khứ và bán cổ phiếu đã có hiệu suất kém trong quá khứ tạo ra lợi nhuận dương đáng kể trong khoảng thời gian nắm giữ từ 3 đến 12 tháng. Chúng tôi nhận thấy rằng tính lợi nhuận của các chiến lược này không phải do rủi ro hệ thống của chúng hay do các phản ứng giá cổ phiếu chậm trễ đối với các yếu tố chung. Tuy nhiên, một phần lợi nhuận bất thường tạo ra trong năm đầu tiên sau khi hình thành danh mục đầu tư sẽ suy giảm trong hai năm tiếp theo. Một mẫu tương tự về lợi nhuận xung quanh các công bố thu nhập của những cổ phiếu chiến thắng và thất bại trong quá khứ cũng đã được ghi nhận.

Từ khóa

#cổ phiếu #chiến lược đầu tư #lợi nhuận #hiệu quả thị trường chứng khoán

Tài liệu tham khảo

10.1016/0304-405X(89)90096-2

10.1016/0304-405X(81)90018-0

10.1111/j.1540-6261.1988.tb02591.x

Bernard Arnold, 1984, How to Use the Value Line Investment Survey: A Subscriber's Guide

10.1016/0165-4101(90)90008-R

10.1086/296425

10.1016/0304-405X(92)90005-I

10.1016/0304-405X(82)90004-6

10.1111/j.1540-6261.1985.tb05004.x

10.1111/j.1540-6261.1987.tb04569.x

10.1111/j.1540-6261.1990.tb03695.x

10.1086/261535

10.1111/j.1540-6261.1992.tb04398.x

10.1086/260061

10.1086/296468

Grinblatt MarkandSheridanTitman 1991 Performance measurement without benchmarks: An examination of mutual fund returns Working paper University of California at Los Angeles.

Jegadeesh Narasimhan 1987 Predictable behavior of security returns and tests of asset pricing models Ph.D. dissertation Columbia University.

10.1111/j.1540-6261.1990.tb05110.x

10.2307/2331323

Jegadeesh NarasimhanandSheridanTitman 1991 Short horizon return reversals and the bid‐ask spread Working paper University of California at Los Angeles.

10.1111/j.1540-6261.1970.tb00671.x

10.1017/CBO9780511809477.031

10.1016/0304-405X(89)90097-4

10.2307/2937816

10.1111/j.1540-6261.1967.tb00295.x

10.1093/rfs/3.2.175

10.2307/1913610

Roll Richard 1983 Vas ist Das?Journal of Portfolio Management 18–28.

10.1016/0304-405X(77)90041-1

Shiller Robert J., 1981, Do stock prices move too much to be justified by subsequent changes in dividends?, American Economic Review, 71, 421

10.1016/0304-405X(85)90046-7

10.2307/2330891

Thông tin
Thông tin xuất bản

Journal of Finance

Tập 48 Số 1

65-91

Thông tin tác giả