Đầu tư R&D trong bối cảnh có sự lan tỏa tri thức và tài trợ nợ: Liệu việc chuyển đổi rủi ro có thể chữa trị tình trạng miễn cưỡng đầu tư?

Manufacturing and Service Operations Management - Tập 20 Số 1 - Trang 97-112 - 2018
Jie Ning1, Volodymyr Babich2
1Weatherhead School of Management, Case Western Reserve University, Cleveland, Ohio 44106
2McDonough School of Business, Georgetown University, Washington, DC 20057

Tóm tắt

Trong một ngành công nghiệp có sự lan tỏa tri thức và tài trợ nợ, các khoản đầu tư trong các dự án nghiên cứu và phát triển (R&D) chịu ảnh hưởng của ba lực lượng kinh tế. Thứ nhất, sự lan tỏa tri thức giữa các công ty cho phép việc phổ biến miễn phí công nghệ mới và tạo ra sự hợp tác đầu tư. Thứ hai, sự lan tỏa tri thức cũng gây ra tình trạng miễn cưỡng đầu tư: trong trạng thái cân bằng, các công ty đầu tư không đủ vào R&D với hy vọng được hưởng lợi từ các khoản đầu tư của người khác. Thứ ba, tài trợ nợ tạo ra động lực cho việc chuyển đổi rủi ro: các nhà đầu tư cổ phiếu đầu tư quá mức vào các dự án R&D có rủi ro cao hơn. Chúng tôi nghiên cứu cách mà những tương tác giữa các lực lượng này ảnh hưởng đến các quyết định đầu tư của một công ty và kết quả ngành trong trạng thái cân bằng bằng cách sử dụng trò chơi ba giai đoạn giữa hai công ty và thị trường nợ bên ngoài. Chúng tôi đặc trưng hóa các trạng thái cân bằng hoàn hảo của trò chơi con, ưu tiên Pareto và chỉ ra rằng đối với một số lựa chọn tham số, tình trạng miễn cưỡng đầu tư và chuyển đổi rủi ro sẽ bù trừ lẫn nhau trong các quyết định của các công ty cá nhân, dẫn đến các khoản đầu tư tốt nhất có thể. Đáng thú vị, trong một số trường hợp, trạng thái cân bằng với các khoản đầu tư tốt nhất có thể chỉ trở nên khả thi khi việc chuyển đổi rủi ro của một công ty cho phép tình trạng miễn cưỡng đầu tư của công ty khác. Chúng tôi cũng chỉ ra rằng tài trợ nợ có thể được các công ty sử dụng như một thiết bị cam kết trong một trò chơi nhiều giai đoạn. Giá trị của nợ được chia sẻ với các nhà đầu tư, những người có thể kiếm được lợi nhuận dương mặc dù ở trong trạng thái cạnh tranh hoàn hảo. Điều này làm phong phú thêm sự hiểu biết về lý thuyết thứ tự ưu tiên tài chính bằng cách cho thấy rằng ngay cả những công ty có vốn nội bộ không giới hạn cũng có thể ưa thích tài trợ nợ bên ngoài.Bài báo này đã được chấp nhận cho Số đặc biệt về Quản lý Hoạt động và Dịch vụ Sản xuất về giao diện của Tài chính, Hoạt động và Quản lý Rủi ro.

Từ khóa


Tài liệu tham khảo

10.1257/mic.3.1.37

10.1016/0047-2727(86)90024-1

10.1111/1468-0262.00022

Brander JA, 1986, Amer. Econom. Rev., 76, 956

10.1111/j.1540-6261.1995.tb04051.x

10.1287/mnsc.2013.1777

10.1016/S0167-7187(97)00022-2

10.1086/261630

10.1086/ipe.6.25056183

10.1006/jeth.1994.1024

10.2307/1912672

10.1086/693040

10.2307/2297046

10.1016/0022-0531(90)90066-S

10.1016/0304-405X(76)90026-X

10.1111/j.1468-0262.2005.00564.x

10.1007/978-1-349-23426-4_11

Macho-Stadler I, 2001, An Introduction to the Economics of Information: Incentives and Contracts, 10.1093/oso/9780199243273.001.0001

10.1093/rfs/hhi032

10.1016/S0927-0507(05)80071-4

10.1093/rfs/4.1.175

10.1016/0304-405X(77)90015-0

National Research Council, 2001, Energy Research at DOE: Was It Worth It? Energy Efficiency and Fossil Energy Research 1978–2000

10.1016/0304-405X(90)90011-N

10.1287/mnsc.1080.0884

Tirole J, 2010, The Theory of Corporate Finance

10.1016/0022-0531(84)90162-5

10.2307/1911126

10.1111/j.1467-9310.2006.00436.x

Thông tin
Thông tin xuất bản

Manufacturing and Service Operations Management

Tập 20 Số 1

97-112

Thông tin tác giả