Nghiên Cứu Hiệu Suất của Các Mô Hình Rủi Ro Mặc Định Thay Thế: So Sánh Giữa Các Tiếp Cận Dựa Trên Tùy Chọn và Dựa Trên Kế Toán

Australian Journal of Management - Tập 31 Số 2 - Trang 207-234 - 2006
Philip Gharghori1, Howard Chan2, Robert W. Faff1
1Department of Accounting and Finance, PO Box 11E, Monash University, VIC 3800.
2Department of Finance, University of Melbourne, VIC 3010.

Tóm tắt

Trong bài báo này, chúng tôi đánh giá hiệu suất của ba mô hình rủi ro mặc định thay thế, nhằm tìm ra thước đo nào hoạt động tốt nhất, sử dụng một mẫu dữ liệu toàn diện từ thị trường cổ phiếu Úc. Hai mô hình đầu tiên là các mô hình dựa trên tùy chọn và được phát triển từ quan điểm của Merton (1974) rằng vốn cổ phần có thể được xem như một tùy chọn mua trên tài sản của một công ty. Trong mô hình đầu tiên, vốn cổ phần được mô hình hóa như một tùy chọn mua chuẩn. Trong mô hình thứ hai, vốn cổ phần được mô hình hóa như một tùy chọn rào cản phụ thuộc vào quá trình. Mô hình thứ ba được tạo ra bằng cách sử dụng các tỷ lệ kế toán và tương tự như Z-Score của Altman (1968). Để đánh giá mô hình nào vượt trội hơn, chúng tôi xem xét các biến thể của từng mô hình và sau đó dựa vào các bài kiểm tra định hướng dự đoán tập trung vào việc liệu một công ty sau đó có xảy ra rủi ro mặc định hay không. Kết quả của chúng tôi cho thấy các mô hình dựa trên tùy chọn rõ ràng vượt trội hơn so với các mô hình dựa trên tỷ lệ kế toán. Hơn nữa, phân tích của chúng tôi cho thấy các mô hình dựa trên tùy chọn rất thành công trong việc xếp hạng các công ty theo xác suất mặc định. Điều đáng chú ý là hiệu suất của các mô hình dựa trên tùy chọn rất khó để phân biệt với nhau.

Từ khóa

#mô hình rủi ro mặc định #mô hình dựa trên tùy chọn #mô hình dựa trên kế toán #xác suất mặc định #phân tích hiệu suất

Tài liệu tham khảo

10.1111/j.1540-6261.1968.tb00843.x

Altman, E. I., 2002, Bankruptcy, Credit Risk, And High Yield Junk Bonds

10.2307/2490171

10.1086/260062

10.1016/S0304-405X(02)00260-X

10.1177/031289628100600102

Crosbie, P., 2003, Modelling Default Risk

10.1111/1540-6261.00497

10.1023/B:RAST.0000013627.90884.b7

Hull, J. C., 2005, Fundamentals of Futures and Options Markets

10.1016/0378-4266(84)90010-4

Kolb, R. W., 2003, Futures, Options, and Swaps

10.1016/0378-4266(84)90011-6

10.2307/3003143

Merton, R., 1974, Journal of Finance, 29, 449

10.2307/2490395

10.1177/031289629001500206

10.2139/ssrn.531342

10.1111/j.1540-6261.2004.00650.x

Thông tin
Thông tin xuất bản

Australian Journal of Management

Tập 31 Số 2

207-234

Thông tin tác giả