Tăng trưởng so với Biên lợi nhuận: Hệ quả mất ổn định của việc đáp ứng nhu cầu của Thị trường Chứng khoán

Journal of Finance - Tập 63 Số 3 - Trang 1025-1058 - 2008
Philippe Aghion1,2, Jeremy C. Stein3
1Department of Economics Harvard University Littauer Center Cambridge, MA 02138 and NBER
2NBER Working Paper No. 10999
3Aghion is from Harvard University and the National Bureau of Economic Research. Stein is from Harvard University and the National Bureau of Economic Research. We are grateful to the National Science Foundation for financial support, and to Richard Holden and Naomi Hausman for research assistance. Thanks also to an anonymous referee, Malcolm Baker, Patrick Bolton, Arvind Krishnamurthy, Tuomo Vuolteenaho, and seminar participants at the NBER, NYU, and Boston University for helpful comments.

Tóm tắt

TÓM TẮTChúng tôi phát triển một mô hình trong đó một công ty có thể dành nỗ lực để tăng trưởng doanh số bán hàng hoặc để cải thiện biên lợi nhuận trên mỗi đơn vị. Nếu giám đốc công ty quan tâm đến giá cổ phiếu hiện tại, bà sẽ ưu tiên chiến lược tăng trưởng khi thị trường chú ý nhiều hơn đến các số liệu tăng trưởng. Ngược lại, có thể hợp lý khi thị trường trọng số các biện pháp tăng trưởng nặng hơn khi được biết rằng công ty đang thực hiện chiến lược tăng trưởng. Phản hồi hai chiều giữa chiến lược của các công ty và quy tắc định giá của thị trường có thể dẫn đến sự biến động quá mức trong các biến số thực, ngay cả khi không có bất kỳ cú sốc bên ngoài nào.

Từ khóa


Tài liệu tham khảo

10.1162/003355399556296

10.1162/00335530360698478

10.1111/j.1540-6261.2004.00658.x

10.1016/j.jfineco.2003.08.001

10.1111/j.1540-6261.2006.00885.x

10.1016/S0304-405X(03)00064-3

10.1111/j.1540-6261.1993.tb04735.x

Becker Holly, 2001, Amazon.com: The good, the bad and the ugly, Lehman Brothers Equity Research, 3

10.2307/2118497

10.1111/j.1467-937X.2006.00388.x

10.2307/2534104

10.1257/aer.91.3.663

10.1111/1467-937X.00084

10.1086/261155

Ehrens Scott, 1999, ROIC is key (not the gross margin), Bear Stearns Equity Research, 3

10.1016/0167-2231(84)90005-8

10.1257/000282803322156972

10.1016/j.jmoneco.2005.03.003

10.2307/1907905

10.2307/1911010

10.1111/1467-937X.00083

10.1093/jleo/7.special_issue.24

10.1086/261893

Hong Harrison andJeremy C.Stein 2003 Simple forecasts and paradigm shifts NBER Working paper 10013.

Howitt Peter, 1992, Animal spirits, American Economic Review, 82, 493

Keynes John Maynard, 1936, The General Theory of Employment, Interest, and Money

10.2307/1913386

10.2307/2555455

10.1111/j.1540-6261.2005.00813.x

10.1111/j.1540-6261.1985.tb02362.x

10.2307/2534506

Mullainathan Sendhil 2002 Thinking through categories Working paper Harvard University .

10.1111/j.1540-6261.1985.tb02395.x

Polk Christopher andPaolaSapienza 2006 The stock market and investment: A test of catering theory Working paper Northwestern University .

10.2307/2118468

10.1086/261428

10.2307/2937861

10.1086/209699

10.2307/1991374

10.2307/2938205

Thông tin
Thông tin xuất bản

Journal of Finance

Tập 63 Số 3

1025-1058

Thông tin tác giả