Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
Công cụ phái sinh, Thành phần danh mục đầu tư và Rủi ro lãi suất của các Công ty Cholding ngân hàng
Tóm tắt
Bài báo này xem xét vai trò của các công cụ phái sinh trong việc xác định độ nhạy cảm của lãi suất đối với cổ phiếu phổ thông của các công ty holding ngân hàng (BHCs), kiểm soát yếu tố ảnh hưởng từ các hoạt động trên bảng cân đối kế toán và các đặc điểm cụ thể của ngân hàng. Kết quả chính của phân tích cho thấy rằng các công cụ phái sinh đã đóng vai trò quan trọng trong việc định hình các mức độ rủi ro lãi suất của các ngân hàng trong những năm gần đây. Đối với các công ty holding ngân hàng điển hình trong mẫu, việc gia tăng sử dụng các công cụ phái sinh về lãi suất tương ứng với mức độ rủi ro lãi suất cao hơn trong giai đoạn 1991-1994. Mối quan hệ này đặc biệt mạnh mẽ đối với các công ty holding ngân hàng hoạt động như nhà buôn công cụ phái sinh và đối với các BHC nhỏ hơn, sử dụng công cụ phái sinh. Tuy nhiên, trong những năm trước đó, không có mối quan hệ đáng kể nào giữa mức độ hoạt động của công cụ phái sinh và rủi ro lãi suất. Có hai cách giải thích khả thi cho mối quan hệ giữa hoạt động công cụ phái sinh và rủi ro lãi suất trong phần sau của giai đoạn mẫu: một cách giải thích cho rằng công cụ phái sinh có xu hướng làm tăng mức độ rủi ro lãi suất cho các BHC điển hình trong mẫu, trong khi cách giải thích khác cho rằng công cụ phái sinh có thể được sử dụng để bù đắp một phần các mức độ rủi ro lãi suất cao xuất phát từ các hoạt động khác. Phân tích cung cấp bằng chứng ủng hộ cho cách giải thích đầu tiên.
Từ khóa
#công cụ phái sinh #rủi ro lãi suất #công ty holding ngân hàng #cổ phiếu phổ thông #danh mục đầu tưTài liệu tham khảo
Angbazo, Lazarus. “Commercial Bank Net Interest Margins, Default Risk, Interest-Rate Risk, and Off-Balance Sheet Banking.” Journal of Banking & Finance 21 (January 1997), 55–87.
Berger, Alan N., Anil K. Kashyap, and Joseph M. Scalise. “The Transformation of the U.S. Banking Industry: What a Long, Strange Trip It's Been.” Brookings Papers on Economic Activity 2 (1995), 55–218.
Brewer, Elijah III, William E. Jackson III, and James T. Moser. “Alligators in the Swamp. The Impact of Derivatives on the Financial Performance of Depository Institutions.” Journal of Money, Credit and Banking 28 (August 1996, part 2), 482–497.
Choi, Jongmoo, Elyas Elyasiani, and Anthony Saunders. “Derivative Exposure and the Interest Rate and Exchange Rate Risks of U.S. Banks.” Mimeo, September 1996.
Demsetz, Rebecca S., and Philip E. Strahan. Historical Patterns and Recent Changes in the Relationship between Bank Holding Company Size and Risk. Federal Reserve Bank of New York Economic Policy Review 1 (July 1995), 13–26.
Demsetz, Rebecca S., and Philip Estrahan. “Diversification, Size, and Risk at Bank Holding Companies.” Journal of Money, Credit and Banking 29 (August 1997).
Flannery, Mark J., Allaudeen S. Hameed, and Richard J. Harjes. “Asset Pricing, Time-Varying Risk Premia and Interest Rate Risk.” Journal of Banking & Finance 21 (1997), 315–335.
Flannery, Mark J., and Christopher M. James. “The Effect of Interest Rate Changes on the Common Stock Returns of Financial Institutions.” Journal of Finance 39 (September 1984a), 1141–1153.
Flannery, Mark J., and Christopher M. James. “Market Evidence on the Effective Maturity of Bank Assets and Liabilities.” Journal of Money, Credit and Banking 16 (November 1984b), 435–445.
Giliberto, Michael. “Interest Rate Sensitivity in the Common Stocks of Financial Intermediaries: A Methodological Note.” Journal of Financial and Quantitative Analysis 20 (March 1985), 123–126.
Gorton, Gary, and Richard Rosen. “Banks and Derivative.” In: National Bureau of Economic Research Macroeconomics Annual 1995, pp. 299–349.
Gunther, Jeffrey W., and Thomas F. Siems. “The Likelihood and Extent of Bank Participation in Derivatives Activities.” Manuscript, Federal Reserve Bank of Dallas, May 24, 1995.
Hess, Alan C., and Kirati Laisathit. “A Market-Based Risk Classification of Financial Institutions.” Mimeo, School of Business Administration, University of Washington, June 10, 1996.
Judge, George G., William E. Griffiths, R. Carter Hill, and Tsoung-Chao Lee. The Theory and Practice of Econometrics. New York: John H. Wiley & Sons. 1980.
Kane, Edward J., and Haluk Unal. “Change in Market Assessments of Deposit-Institution Riskiness.” Journal of Financial Services Research 1 (June 1988), pp. 207–229.
Kwan, Simon H. “Re-examination of Interest Rate Sensitivity of Commercial Bank Stock Returns Using a Random Coefficient Model.” Journal of Financial Services Research 5 (1991), 61–76.
Neuberger, Jonathan A. “Risk and Return in Banking: Evidence from Bank Stock Returns.” Federal Reserve Bank of San Francisco Economic Review (Fall 1991), 18–30.
Neuberger, Jonathan A. “Bank Holding Company Stock Risk and the Composition of Bank Asset Portfolios.” Federal Reserve Bank of San Francisco Economic Review (1992), 53–62.
Neuberger, Jonathan A. “Interest Rate Risk at U.S. Commercial Banks.” Federal Reserve Bank of San Francisco Weekly Letter (July 23, 1993).
Robinson, Kenneth J. “Interesting Times for Banks Since Basle.” Federal Reserve Bank Dallas Financial Industry Studies, Working Paper 1–95 (July 1995), 9–16.
Schrand, Catherine. The Association Between Stock-Price Interest Rate Sensitivity and Disclosures about Derivative Instruments.Mimeo, University of Pennsylvania, August 1996.
Simons, Katerina. “Interest Rate Derivatives and Asset-Liability Management by Commercial Banks.” New England Economic Review, Federal Reserve Bank of Boston (January/February 1995), 17–28.
Sinkey, Joseph F., Jr., and David Carter. “The Derivatives Activities of U.S. Commercial Banks.” In Federal Reserve Bank of Chicago, The (Declining?) Role of Banking, Papers and Proceedings of the 30th Annual Conference on Bank Structure and Regulation, May 1994, pp. 165–185.
Song, Frank M. “A Two-Factor ARCH Model for Deposit-Institution Stock Returns.” Journal of Money, Credit and Banking (May 1994), 323–340.
White, Halbert. “A Heteroskedasticity-Consistent Covariance Matrix Estimator and Direct Test for Heteroskedasticity.” Econometrica 48 (May 1980), 817–838.
Wright, David M., and James V. Houpt. “Analysis of Commercial Bank Exposure to Interest Rate Risk.” Federal Reserve Bulletin 82 (February 1996), 115–128.
Yourougou, Pierre. “Interest-Rate Risk and the Pricing of Depository Financial Intermediary Common Stock.”