Cung cấp kích thích kinh tế, giải quyết nợ công tăng cao và tránh lạm phát
Tóm tắt
Mục đích của bài báo này là xem xét các lựa chọn chính sách tiền tệ ở các quốc gia được cho là đang gặp phải hai vấn đề kinh tế phổ biến: cầu tư nhân yếu kém và nợ công cao và đang gia tăng.
Cách tiếp cận phân tích giả định rằng các cơ quan có thẩm quyền đã quyết định rằng việc tạo ra tiền mới là cần thiết để giải quyết các vấn đề kinh tế của họ. Bài báo đặt ra câu hỏi: làm thế nào việc tạo ra tiền mới này nên được triển khai tốt nhất để tạo ra kích thích kinh tế cần thiết trong bối cảnh nợ công đang gia tăng?
Kết quả đầu tiên là các vòng “nới lỏng định lượng” gần đây tại Mỹ (QE2) và Nhật Bản có khả năng không hiệu quả, chủ yếu không có tác dụng và có các tác dụng phụ bất lợi, và rằng trong các quốc gia ngoại vi, nguy cơ vỡ nợ đang gia tăng do các thiết lập chính sách phòng thủ hiện tại. Kết quả thứ hai là chính sách tài trợ các khoản thâm hụt ngân sách bằng cách in tiền mới có khả năng hiệu quả hơn (so với “nới lỏng định lượng” và chính sách hiện tại của Eurozone) trong việc tăng cầu, sản lượng và việc làm mà không làm tăng một cách không cần thiết mức nợ công đã cao sẵn.
Từ khóa
Tài liệu tham khảo
Bernanke, B. (2002), “Deflation: making sure ‘It’ doesn't happen here”, Remarks before the National Economists Club, Washington, DC, November 21.
Bernanke, B. (2003), “Some thoughts on monetary policy in Japan”, Remarks before the Japan Society of Monetary Economics, Tokyo.
Borio, C. and Disyatat, P. (2009), “Unconventional monetary policies: an appraisal”, Working Paper No. 292, Bank of International Settlements, Basel.
Corden, M. (2010), “The theory of the fiscal stimulus: how will a debt‐financed stimulus affect the future”, Oxford Review of Economic Policy, Vol. 26 No. 1, pp. 38‐47.
Friedman, M. and Schwartz, A. (1963), A Monetary History of the United States, 1867‐1960, Princeton University Press, New York, NY.
Gordon, R. and Krenn, R. (2010), “The end of the great depression 1939‐41: policy contributions and fiscal multipliers”, Working Paper No. 16380, National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Guajardo, J., Leigh, D. and Pescatoru, A. (2011), “Expansionary austerity: new international evidence”, Working Paper No. 11/158, International Monetary Fund, Washington, DC.
IMF (2010a), “Effects of fiscal stimulus in structural models”, Working Paper No. 10/73, International Monetary Fund, Washington, DC.
IMF (2010b), World Economic Outlook: Recovery, Risk and Rebalancing, International Monetary Fund, Washington, DC, October.
IMF (2011), World Economic Outlook Database, International Monetary Fund, Washington, DC, September.
Keynes, M. (1936), The General Theory of Employment, Interest and Money, Macmillan, London.
Leijonhufvud, A. (2011), “Nature of an economy”, CEPR Policy Insight No. 53, February.
Lerner, A. (1946), The Economics of Control: Principles of Welfare Economics, Macmillan, New York, NY.
Margo, R. (1993), “Employment and unemployment in the 1930s”, Journal of Economic Perspectives, Vol. 7 No. 2, pp. 41‐59.
Nersisyan, Y. and Wray, R. (2010), “Does excessive sovereign debt really hurt growth? A critique of this time is different, by Reinhart and Rogoff”, working paper, Levy Economics Institute, New York, NY, p. 603.
Parker, J., Soueles, N., Johnson, D. and McClennand, R. (2011), “Consumer spending and the economic stimulus payments of 2008”, Working Paper No. 16684, National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA, January.
Pigou, A. (1933), The Theory of Unemployment, Macmillan, London.
Reinhart, C. and Reinhart, V. (2011), “Time to dip‐into its rainy day fund”, Financial Times, March 24.
Reinhart, C. and Rogoff, K. (2010), “Growth in a time of debt”, Working Paper No. 15639, National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
Werner, R. (1995), “Keizai Kyoshitsu: Keiki kaifuku, ryoteiki kinyu kanwa kara”, Nikkei, September 2.
Williams, J. (2011), Unconventional Monetary Policy: Lessons from the Past Three Years, The Federal Reserve Bank of San Francisco, San Francisco, CA.
Wolf, M. (2008), “Repairing the world's financial system”, The Futurist, January (Interview with Patrick Tucker).
Hamilton, J. and Wu, C. (2011), “The effectiveness of alternative monetary policy tools in a zero lower bound environment”, Working Paper No. 16956, National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA.
IMF (2010a), Japan: Article IV Consultations Staff Report, International Monetary Fund, Washington, DC.
IMF (2010b), United States: Article IV Consultations Staff Report, International Monetary Fund, Washington, DC.
IMF (2010c), World Economic Outlook Database, October, International Monetary Fund, Washington, DC.
Krishnamurthy, A. and Vissing‐Jorgensen, A. (2010), The Effects of QE2 on Long‐term Interest Rates, Kellogg Northwestern University, Chicago, IL.
Krugman, P. (1999), “Thinking about the liquidity trap”, Journal of the Japanese and International Economies, Vol. 14 No. 4, pp. 221‐37.