Bewertung von Personalabbauprogrammen aus Aktionärssicht – Eine Bestandsaufnahme der empirischen Ereignisstudien-Forschung –
Tóm tắt
Dieser Beitrag analysiert Befunde von 32 seit 1990 publizierten Arbeiten, die Effekte der Ankündigung großzahliger Personalabbauprogramme (PAP) auf den Aktienkurs bzw. Eigenkapitalwert börsennotierter Unternehmen sowie Faktoren zur Erklärung der Varianz solcher Effekte unter Rückgriff auf die Ereignisstudienmethodik untersuchen. Die empirische Befundlage deutet insgesamt darauf hin, dass (angelsächsische) Kapitalmärkte auf PAP-Bekanntgaben im Mittel nicht mit signifikant positiven und i.d.R. mit signifikant negativen abnormalen Renditen in Zeitfenstern eng um den Ankündigungstermin reagieren. PAP dürften also, so wie sie in der Praxis typischerweise gestaltet werden, wertreduzierende Managementmaßnahmen darstellen. Insgesamt sprechen die Studien dafür, dass abnormale Renditen kurz vor/nach einem PAP-Ankündigungstermin stärker negativ ausfallen, wenn (1) die Mitarbeiterreduktion mit Nachfragerückgängen begründet wird, (2) die Personalabbauquote überdurchschnittlich hoch ausfällt und (3) der Abbau mehr über Entlassungen als über freiwillige Abgänge realisiert wird. Es besteht Bedarf an methodisch sorgfältiger angelegten Ereignisstudien, welche die Übertragbarkeit der bisherigen Erkenntnisse auf Unternehmen im deutschen Sprachraum erkunden.
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