Tính có thể dự đoán của lợi suất tổng hợp trên hợp đồng tương lai hàng hóa

Review of Financial Economics - Tập 23 - Trang 120-130 - 2014
Fabian T. Lutzenberger

Tóm tắt

Tóm tắtBài báo này cung cấp bằng chứng rằng lợi suất tổng hợp trên các hợp đồng tương lai hàng hóa (không bao gồm lợi suất từ tài sản đảm bảo) có thể dự đoán được, cả trong mẫu và ngoài mẫu, thông qua nhiều biến chậm từ thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu, kinh tế vĩ mô và thị trường hàng hóa. Trong số 32 biến dự đoán tiềm năng mà chúng tôi xem xét, chúng tôi nhận thấy rằng cảm xúc của nhà đầu tư là biến dự đoán có hiệu quả nhất trong mẫu cho lợi suất ngắn hạn, trong khi mức độ và độ dốc của đường cong lợi suất lại có sức mạnh dự đoán lớn trong mẫu cho lợi suất dài hạn. Chúng tôi nhận thấy rằng có thể dự đoán lợi suất tổng hợp trên hợp đồng tương lai hàng hóa ngoài mẫu thông qua nhiều mẫu dự đoán kết hợp (dự đoán lợi suất ngoài mẫu R2 lên đến 1.65% theo tần suất hàng tháng).

Từ khóa

#dự đoán lợi suất tổng hợp #hợp đồng tương lai hàng hóa #cảm xúc nhà đầu tư #đường cong lợi suất #dự đoán ngoài mẫu

Tài liệu tham khảo

10.1111/jofi.12021 10.1111/j.1540-6261.2006.00885.x 10.1257/jep.21.2.129 10.1016/j.jbankfin.2013.02.031 10.1093/rfs/12.2.405 10.1093/rfs/hhm055 10.1111/j.1540-6261.1997.tb03808.x 10.1016/j.jeconom.2006.05.023 Cochrane J.H., 1991, Production‐based asset pricing and the link between stock returns and economic fluctuations, Journal of Finance, 46, 209, 10.1111/j.1540-6261.1991.tb03750.x Cochrane J.H., 1999, New facts in finance, Economic perspectives, 23, 36 Cochrane J.H., 2005, Asset pricing 10.1111/j.1540-6261.2011.01671.x 10.1257/0002828053828581 10.2469/faj.v62.n2.4084 10.1016/0304-405X(88)90020-7 10.1016/0304-405X(89)90095-0 10.1016/0304-405X(93)90023-5 E.F.Fama K.R.French.A five‐factor asset pricing model.Fama‐Miller Working Paper.2013(Retrieved fromhttp://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2287202) 10.1016/j.jfineco.2011.02.003 10.1093/rof/rfs019 10.1086/499134 10.1086/260910 10.1086/296144 10.1111/j.1540-6261.1993.tb04702.x 10.1002/(SICI)1096-9934(200005)20:5<489::AID-FUT5>3.0.CO;2-A 10.3905/jpm.2002.319859 10.2307/2967593 10.1111/jofi.12060 10.1146/annurev-financial-102710-144905 10.1111/0022-1082.00347 10.1016/j.jfineco.2012.07.001 10.1016/j.jfineco.2011.11.003 10.2307/1913610 10.1086/374184 Pesaran M.H., 1992, Is value riskier than growth?, Journal of Business & Economic Statistics, 10, 461 10.1016/j.jfineco.2005.03.013 Prokopczuk M., 2013, Working Paper 10.1016/j.jfineco.2005.07.010 10.1093/rfs/hhp063 10.1093/rfs/hhn069 The Royal Swedish Academy of Sciences.Understanding asset prices.2013(Retrieved fromhttp://www.nobelprize.org/nobel_prizes/economic‐sciences/laureates/2013/advanced‐economicsciences2013.pdf) 10.1093/rfs/hhm014 10.1016/j.jbankfin.2012.11.006