Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
Xác suất suy thoái dựa trên văn bản
Tóm tắt
Bài báo này đề xuất một phương pháp mới dựa trên phân tích văn bản để dự đoán các đợt suy thoái kinh tế tại Hoa Kỳ. Cụ thể, nó trình bày một chỉ số theo tinh thần của Baker et al. (JAMA 131:1593–1636, 2016) và Caldara và Iacoviello (JAMA 1222, 2018) theo dõi diễn biến trong hoạt động thực của Hoa Kỳ. Khi được sử dụng trong một mô hình xác suất suy thoái tiêu chuẩn, chỉ số này vượt trội so với dự báo dựa trên đường cong lợi suất, một phương pháp tiêu chuẩn để dự đoán suy thoái, ở tầm trung hạn, lên tới 8 tháng. Hơn nữa, chỉ số này chứa thông tin không nằm trong dữ liệu lợi suất, rất hữu ích để hiểu rõ về các giai đoạn suy thoái; khi được đưa vào như một yếu tố bổ sung cùng với độ dốc của đường cong lợi suất, nó cải thiện độ chính xác của việc dự đoán từ 5% đến 40%, tùy thuộc vào khoảng thời gian được xem xét. Những kết quả này ổn định qua một số bài kiểm tra độ tin cậy khác nhau, bao gồm các phương pháp ước lượng khác nhau, các định nghĩa khác nhau về suy thoái và kiểm soát các khoản mua tài sản của các ngân hàng trung ương lớn. Dữ liệu phân tích văn bản của chúng tôi cũng cải thiện độ chính xác dự đoán của một số chỉ số dẫn đầu phổ biến khác cho chu kỳ kinh doanh của Hoa Kỳ.
Từ khóa
#suy thoái kinh tế #dự đoán #phân tích văn bản #chỉ số kinh tế #chu kỳ kinh doanhTài liệu tham khảo
Ang, A., M. Piazzesi, and M. Wei. 2006. What does the yield curve tell us about GDP growth? Journal of Econometrics 131 (1–2): 359–403.
Ardia, D., K. Bluteau, and K. Boudt. 2019. Questioning the news about economic growth: Sparse forecasting using thousands of news-based sentiment values. International Journal of Forecasting 35 (4): 1370–1386.
Baker, R.S., N. Bloom, and S.J. Davis. 2016. Measuring economic policy uncertainty. Quarterly Journal of Economics 131 (4): 1593–1636.
Batchelor, R., and P. Dua. 1998. Improving macro-economic forecasts: The role of consumer confidence. International Journal of Forecasting 14: 71–81.
Bauer, M. D., and T. M. Mertens. 2018a. Economic forecasts with the yield curve. FRBSF Economic Letter,
Bauer, M. D., and T. M. Mertens. 2018b. Information in the yield curve about future recessions. FRBSF Economic Letter
Benzoni, L., Chyruk, O., and D. Kelley. 2018. Why does the yield-curve slope predict recessions? Federal Reserve Bank of Chicago Working Paper, pages 2018–15
Burri, M., and D. Kaufmann. 2020. A daily fever curve for the Swiss economy. Swiss Journal of Economics and Statistics 156 (1): 1–11.
Bybee, L., Kelly, B. T., Manela, A., and D. Xiu. 2021. Business News and Business Cycles. NBER Working Papers, 29344
Caldara, D., and M. Iacoviello. 2018. Measuring geopolitical risk. International Finance Discussion Papers, Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.), 1222
Caldara, D., M. Iacoviello, P. Molligo, A. Prestipino, and A. Raffo. 2020. The economic effects of trade policy uncertainty. Journal of Monetary Economics 109: 38–59.
Candelon, B., E.-I. Dumitrescu, and C. Hurlin. 2012. How to evaluate an early-warning system: Toward a unified statistical framework for assessing financial crises forecasting methods. IMF Economic Review 60 (1): 75–113.
Chauvet, M., and S. Potter. 2002. Predicting a recession: evidence from the yield curve in the presence of structural breaks. Economics Letters 77 (2): 245–253.
Chauvet, M., and S. Potter. 2005. Forecasting recessions using the yield curve. Journal of Forecasting 24 (2): 77–103.
Chen, Z., A. Iqbal, and H. Lai. 2011. Forecasting the probability of US recessions: a probit and dynamic factor modelling approach. Canadian Journal of Economics 44 (2): 651–672.
Christensen, J. H. E. 2018. The slope of the yield curve and the near-term outlook. FRBSF Economic Letter
Christiansen, C. 2012. Predicting severe simultaneous recessions using yield spreads as leading indicators. International Journal of Forecasting 32: 1032–1043.
Davis, S.J., D. Liu, and X.S. Sheng. 2022. Stock prices and economic activity in the time of coronavirus. IMF Economic Review 70 (1): 32–67.
de Lindt, R.C., and D. Stolin. 2003. Measuring economic policy uncertainty. Journal of Monetary Economics 50: 1603–1622.
Debortoli, D., Galí, J., and L. Gambetti. 2019. On the empirical (ir)relevance of the zero lower bound constraint. In NBER Macroeconomics Annual 2019, volume 34, NBER Chapters, pages 141–170. National Bureau of Economic Research, Inc, May
Engstrom, E., and S. A. Sharpe. 2018. The near-term forward yield spread as a leading indicator : A less distorted mirror. Finance and Economics Discussion Series, Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.), (2018-055)
Estrella, A., and G. A. Hardouvelis. 1991. Term structure as a predictor of real economic activity. Journal of Finance, 2(46)
Estrella, A., and F. S. Mishkin. 1996. The yield curve as a predictor of US recessions. Current Issues in Economics and Finance, Federal Reserve Bank of New York, 2
Estrella, A., A. Rodrigues, and S. Schich. 2003. How stable is the predictive power of the yield curve? evidence from Germany and the united states. The Review of Economics and Statistics 85 (3): 629–644.
Fama, E.F. 1986. Term premiums and default premiums in money markets. Journal of Financial Economics 17 (1): 175–196.
Favara, G., Gilchrist, S., Lewis, K. F., and E. Zakrajšek. 2016. Updating the recession risk and the excess bond premium. FEDS Notes
Ferrari, M., Kearns, J. and A. Schrimpf. 2021. Monetary policy’s rising FX impact in the era of ultra-low rates. Journal of Banking & Finance 129(C).
Gholampour, V., and E. van Wincoop. 2019. Exchange rate disconnect and private information: What can we learn from euro-dollar tweets? Journal of International Economics, 119(C): 111–132
Gilchrist, S., and E. Zakrajšek. 2012. Credit spreads and business cycle fluctuations. American Economic Review 102 (4): 1692–1720.
Gröb, J., and S. Tizck. 2020. Estimating recession probabilities with a less distorted term spread. ECB Mimeo.
Gräb, J., T. Kostka, and D. Quint. 2019. Quantifying the “exorbitant privilege” - potential benefits from a stronger international role of the euro. In The international role of the euro 2019. European Central Bank.
Hansen, S., M. McMahon, and A. Prat. 2018. Transparency and deliberation within the fomc: A computational linguistics approach. The Quarterly Journal of Economics 133 (2): 801–870.
Hwang, Y. 2019. Forecasting recessions with time-varying models. Journal of Macroeconomics, 62
Johansson, P., and A. C. Meldrum. 2018. Predicting recession probabilities using the slope of the yield curve. FEDS Notes
Jordá, O. 2005. Estimation and inference of impulse responses by local projections. American Economic Review 95 (1): 161–182.
Kalamara, E., Turrell, A., Redl, C., Kapetanios, G., and S. Kapadia. 2020. Making text count: economic forecasting using newspaper text. Bank of England working papers, 865.
Ke, Z. T., Kelly, B. T., and D. Xiu. 2019.Predicting returns with text data. NBER Working Papers, 26186.
Kearns, J., Schrimpf, A., and D. Xia. 2018. Explaining monetary spillovers: The matrix reloaded. BIS Working Papers, (757).
Kessel, R. A. 1965. Explanations of the term structure of interest rates. In R. A. Kessel, editor, The Cyclical Behavior of the Term Structure of Interest Rates. National Bureau of Economic Research.
King, T. B., Levin, A. T., and R. Perli. 2007. Financial market perceptions of recession risk. Finance and Economics Discussion Series, 2007-53.
Liu, W., and E. Moench. 2016.What predicts US recessions? International Journal of Forecasting, 32(4).
Matsusaka, J.G., and A.M. Sbordone. 1995. Consumer confidence and economic fluctuations. Economic Inquiry 33: 296–318.
Minesso Ferrari, M., Kurcz, F., and M. S. Pagliari. 2020. Do words hurt more than actions? ECB Working Papers.
Mody, A., and M.P. Taylor. 2003. The high-yield spread as a predictor of real economic activity: evidence of a financial accelerator for the united states. IMF Staff papers 50 (3): 373–402.
Pescatori, A., and J. Turunen. 2016. Lower for longer: Neutral rate in the US. IMF Economic Review 64 (4): 708–731.
Shapiro, A. H., Sudhof, M., and D. J. Wilson. 2020. Measuring News Sentiment. Federal Reserve Bank of San Francisco Working Paper Series, (2017-1).
Stock, J.H., and M.W. Watson. 2003. Forecasting output and inflation: the role of asset prices. Journal of Economic Literature 41 (1): 788–829.
Taylor, K., and R. McNabb. 2007. Business cycles and the role of confidence: Evidence for europa. Oxford Bulletin of Economics and Statistics 2018–15 (2): 185–208.
Wright, J. H. 2006. The yield curve and predicting recessions. Finance and Economics Discussion Serie, Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.), 2006-07.