Giá Cổ Phiếu, Tỷ Giá Hối Đoái Thực và Tích Lũy Vốn Tối Ưu

Động lực của tỷ giá hối đoái thực và giá cổ phiếu trong một nền kinh tế mở nhỏ được phân tích thông qua một mô hình tối ưu hóa, trong đó quá trình tích lũy vốn gắn liền với chi phí điều chỉnh. Phân tích cho thấy cách mà những thay đổi trong chính sách tài khóa hoặc lãi suất toàn cầu có thể tạo ra những biến động kéo dài trong tỷ giá hối đoái thực và giá cổ phiếu chỉ đơn giản vì đầu tư đòi hỏi các nguồn lực hạn chế. Việc diễn giải những biến động như vậy là bằng chứng của sự không hiệu quả của thị trường sẽ là sai lầm, vì sự điều chỉnh hoàn toàn bị chi phối bởi trạng thái cân bằng trong thị trường tài sản và hàng hóa. Tuy nhiên, các kết quả cho thấy rằng một bộ chính sách tài khóa ổn định và nhất quán có thể giúp giảm bớt sự biến động không cần thiết trong tỷ giá hối đoái thực và giá cổ phiếu.