Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
Chiến Lược Chào Mua Cổ Phần Hợp Lý và Chống Tình Huống Liên Minh Trong Các Cuộc Thâu Tóm Doanh Nghiệp
Tóm tắt
Bài báo này xác định tập hợp các phản ứng hợp lý của các cổ đông đối với các đề nghị thâu tóm vô điều kiện với mức giá nằm giữa giá trước và sau khi thâu tóm công ty. Hai trường hợp được xem xét. Trong trường hợp đầu tiên, không giả định sự phối hợp giữa các cổ đông. Trong trường hợp này, trò chơi được phân tích theo tiêu chí Hợp Lý Hóa (Bernheim, 1984). Điều này cho thấy rằng các vector chiến lược hợp lý bao gồm tất cả các vector chiến lược thuần túy. Trong trường hợp thứ hai, tập hợp các chiến lược nhất quán với sự phối hợp thông qua giao tiếp trước trận đấu, được phân tích dựa trên các Điểm Cân Bằng Nash Chống Liên Minh (Bernheim, Peleg, và Whinston, 1987). Kết quả cho thấy rằng, ngay cả khi có một mức độ phân chia tối thiểu của cổ phần, lợi nhuận mỗi cổ phiếu của kẻ xâm lược bị giới hạn từ dưới bởi một hằng số dương không phụ thuộc vào số lượng cổ đông. Những kết quả này ngụ ý rằng sự phối hợp trước trận đấu giữa các cổ đông loại bỏ vấn đề "người đi nhờ".
Từ khóa
#thâu tóm doanh nghiệp #cổ đông #chiến lược hợp lý #cân bằng Nash #các vấn đề về người đi nhờTài liệu tham khảo
Abreu, D., “Towards a Theory of Discounted Repeated Games.” Econometrica 56, 383–396, (1988).
Aumann, R., “Subjectivity and Correlation in Randomized Strategies.” Journal of Mathematical Economics 1, 67–96, (1974).
Bagnoli, M. and B. Lipman, “Successful Takeovers without Exclusion.” Review of Financial Studies 1, 89–110, (1988).
Bernheim, D., “Rationalizable Strategic Behavior.” Econometrica 52, 1007–1028, (1984).
Bernheim, D., B. Peleg, and M. Whinston, “Coalition Proof Equilibria I: Concepts.” Journal of Economic Theory 42, 1–12, (1987).
Bradley, M., “Interfirm Tender Offers and the Market for Corporate Control.” Journal of Business 53, 345–376, (1980).
Brickley, J., R. Lease, and C. Smith, “Ownership Structure and Voting on AntiTakeover Amendments.” Journal of Financial Economics 20, 267–291, (1988).
Chatterjee, S., U. Dhiillon, and G. Ramirez, “Coercive Tender and Exchange Offers in High Yield Debt Restructurings: An Empirical Analysis.”0 working paper, SUNY-Binghamton, 1992.
DeMarzio, P., “Sustainable Social Norms.” Games and Economic Behavior 4, 72–100, (1992).
Evans, J., J. Chilton, and L. Brooks. “Managerial Compensation, Entrenchment, and Bid Premia.” University of Iowa Working Paper 91-22, 1991.
Farrell, J., “Communication, Coordination and Nash Equilibrium.” Economics Letters 27, 209–214, (1988).
Gertner R. and D. Scharstein, “A Theory of Workouts and the Effects of Reorganization Law.” Journal of Finance 46, 1189–1223, (1991).
Greenberg, J. The Theory of Social Situations, Cambridge University Press, New York, 1990.
Grossman, S. and O. Hart, “Takeover Bids, the Free-Rider Problem, and the Theory of the Corporation.” Bell Journal of Economics 11, 42–64, (1980)
Harris, M. and A. Raviv, “Corporate Control Contests and Capital Structure.” Journal of Finance 42, 55–86, (1988).
Harrington, J. E. and K. Prokop, “The Dynamics of the Free-Rider Problem in Takeovers: A Numerical Approach.” working paper, Northwestern University, 1992.
Holmstrom, B. and B. Nalebuff, “To the Raider Goes the Surplus? A Reexamination of the Free Rider Problem.” Journal of Economics and Management Strategy 1, 37–62, (1992).
Hwang, C., R. Nachtmann, and A. Rosenfeld, “Institutional Investors, Corporate Decision Making, and Shareholder Wealth: The Case of Corporate Acquisitions.” working paper, University of Pittsburgh, 1992.
Kreps, D., “Nash equilibria.” in the New Palgave: Game Theory, ed. by J. Eatwell, M. Milgate, and P. Newman, New York: Norton, 1989.
Lang, L., R. Stulz, and R. Walkling, “A Test of the Free Cash Flow Hypothesis: The Case of Bidder Returns.” Journal of Financial Economics 29, 315–336, (1991).