Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
Nguyên nhân vi mô-tài chính của sự lạc quan trong dự đoán tăng trưởng
Tóm tắt
Chúng tôi phân tích nguyên nhân của sự thiên lệch rõ ràng về hướng lạc quan trong các dự đoán tăng trưởng được hỗ trợ bởi thiết kế các chương trình của IMF, như đã được ghi nhận trong tài liệu. Chúng tôi nhận thấy rằng các biến tài chính có thể quan sát được đối với người dự đoán là những yếu tố dự đoán mạnh mẽ các sai số trong dự đoán tăng trưởng. Mức độ mở rộng của chênh lệch tín dụng so với GDP trong những năm trước thời điểm dự đoán càng lớn, thì sự lạc quan của nó về tăng trưởng trong hai năm tới càng cao. Kết quả này mạnh nhất trong các dự đoán mà đã rất lạc quan, trong đó các sai số cũng tăng theo mức độ đô la hóa nợ của nền kinh tế. Chúng tôi nhận thấy rằng việc sử dụng không hiệu quả thông tin tài chính áp dụng cho các dự đoán tăng trưởng một cách rộng rãi hơn, bao gồm cả các dự đoán của IMF trong báo cáo Triển vọng Kinh tế Thế giới và các dự đoán được sản xuất bởi các chuyên gia dự đoán được tổng hợp bởi Consensus Economics. Chúng tôi kết luận rằng việc cải thiện phân tích vi mô-tài chính đại diện cho một con đường hứa hẹn để giảm thiểu sự lạc quan quá mức trong dự đoán tăng trưởng.
Từ khóa
#Lạc quan #dự đoán tăng trưởng #IMF #sai số dự đoán #phân tích vi mô-tài chínhTài liệu tham khảo
Adrian, Tobias, Nina Boyarchenko and Domenico Giannone. 2019. Vulnerable growth. American Economic Review 109(4): 1263–1289.
An, Zidong, João Tovar. Jalles and Prakash Loungani. 2018. How well do economists forecast recessions? International Finance 21(2): 100–121.
Basel Committee on Banking Supervision. 2010. Guidance for National Authorities Operating the Countercyclical Capital Buffer. Basel: Bank for International Settlements.
Beaudry, Paul and Tim Willems. 2022. On the macroeconomic consequences of over-optimism. American Economic Journal: Macroeconomics 14(1): 38–59.
Blanchard, Olivier and Daniel Leigh. 2013. Growth forecast errors and fiscal multipliers. AEA Papers and Proceedings 103(3): 117–120.
Bordalo, Pedro, Nicola Gennaioli and Andrei Shleifer. 2018. Diagnostic expectations and credit cycles. Journal of Finance 73(1): 199–227.
Borio, Claudio. 2014. The financial cycle and macroeconomics: What have we learnt? Journal of Banking & Finance 45: 182–198.
Borio, Claudio and Philip Lowe. 2002. Asset prices, financial and monetary stability: Exploring the nexus. In BIS Working Paper No. 114. Basel: Bank for International Settlements.
Carrière-Swallow, Yan and Luis Felipe Céspedes. 2013. The impact of uncertainty shocks in emerging economies. Journal of International Economics 90(2): 316–325.
Carrière-Swallow, Yan, Antonio C. David and Daniel Leigh. 2021. Macroeconomic effects of fiscal consolidation in emerging economies: New Narrative evidence from Latin America and the Caribbean. Journal of Money, Credit and Banking 53(6): 1313–1335.
Chen, Sophia and Romain Rancière. 2019. Financial information and macroeconomic forecasts. International Journal of Forecasting 35: 1160–1174.
Claessens, Stijn, M. Ayhan Kose and Marco E. Terrones. 2009. What happens during recessions, crunches and busts? Economic Policy 24(60): 653–700.
Claessens, Stijn, M. Ayhan Kose and Marco E. Terrones. 2012. How do business and financial cycles interact? Journal of International Economics 87: 178–190.
D’Acunto, Francesco, Daniel Hoang, Maritta Paloviita, and Michael Weber. 2022. IQ, Expectations, and Choice. Review of Economic Studies. forthcoming.
Díaz-Alejandro, Carlos F. 1985. Good-bye financial repression, hello financial crisis. Journal of Development Economics 19(1–2): 1–24.
Drehmann, Mathias and James Yetman. 2021. Which credit gap is better at predicting financial crises? A comparison of univariate filters”. International Journal of Central Banking 17(4): 225–255.
Eicher, Theo S., David J. Kuenzel, Chris Papageorgiou and Charis Christofides. 2019. Forecasts in times of crises. International Journal of Forecasting 35(3): 1143–1159.
Hamilton, James. 2018. Why you should never use the Hodrick–Prescott filter. Review of Economics and Statistics 100(5): 831–843.
Ho, Giang and Paolo Mauro. 2016. Growth: Now and forever? IMF Economic Review 64(3): 526–547.
Högbladh, Stina. 2021. UCDP GED codebook version 21.1. Uppsala: Uppsala University.
International Monetary Fund. 2019. Review of program design and conditionality. IMF Policy Paper 19/012, April. Washington, DC.
Ismail, Kareem, Roberto Perrelli, and Jessie Yang. 2020. Optimism bias in growth forecasts—The role of planned policy adjustments. In IMF Working Paper 20/229. Washington, DC: International Monetary Fund.
Jordà, Òscar., Moritz Schularick and Alan M. Taylor. 2013. When credit bites back. Journal of Money, Credit and Banking 45(2, Supp): 3–28.
Kaminsky, Graciela L. and Carmen M. Reinhart. 1999. The twin crises: The causes of banking and balance-of-payments problems. American Economic Review 89(3): 473–500.
Kim, Jun I., Jean-Marc B. Atsebi, Kwang Y. Lee, Hasan H. Toprak, and Jiakun Li. 2021. Cross-country analysis of program design and growth outcomes: 2008–2019. In IEO background paper BP/21-01/01. Washington, DC: Independent Evaluation Office of the International Monetary Fund.
Kirti, Divya. 2018. Lending standards and output growth. In IMF working paper 18/23. Washington, DC: International Monetary Fund.
Laeven, Luc and Fabián Valencia. 2020. Systemic banking crises database II. IMF Economic Review 68: 307–361.
Loungani, Prakash. 2001. How accurate are private sector forecasts? Cross-country evidence from consensus forecasts of output growth. International Journal of Forecasting 17: 419–432.
Musso, Alberto and Steven Phillips. 2002. Comparing projections and outcomes of IMF-supported programs. IMF Staff Papers 49(1): 22–48.
Schularick, Moritz and Alan M. Taylor. 2012. Credit booms gone bust: Monetary policy, leverage cycles, and financial crises, 1870–2008. American Economic Review 102(2): 1029–1061.
Stock, James H., and Mark W Watson. (2003). “Forecasting output and inflation: the role of asset prices”, Journal of Economic Literature 41(3): 788–829.
Sufi, Amir and Alan M. Taylor. 2021. Financial crises: A survey. NBER Working Paper 29155. Cambridge: National Bureau of Economic Research.
Sundberg, Ralph and Erik Melander. 2013. Introducing the UCDP georeferenced event dataset. Journal of Peace Research 50(4): 523–532.
Timmermann, Allan. 2007. An evaluation of the world economic outlook forecasts. IMF Staff Papers 54(1): 1–33.