Lạm phát và Dự trữ Quốc tế: Phân tích Chuỗi Thời gian

Trong nhiều nghiên cứu gần đây về mối quan hệ thực nghiệm giữa lạm phát toàn cầu và sự tăng trưởng của các dự trữ quốc tế trong giai đoạn tỷ giá hối đoái cố định, đã đi đến kết luận rằng sự gia tăng của các dự trữ quốc tế là nguyên nhân chính gây ra lạm phát toàn cầu mà người ta đã trải nghiệm vào đầu những năm 1970. Mục tiêu cụ thể của nghiên cứu này là xem xét lại dữ liệu mà dựa trên những kết luận đó, bằng cách sử dụng các kỹ thuật thống kê có độ tin cậy cao hơn so với các phương pháp hồi quy thông thường, để xác định cả mức độ mối quan hệ và hướng tác động giữa hai biến này. Những phương pháp này, thường được biết đến trong tài liệu như các bài kiểm tra về tính nguyên nhân, đã được áp dụng trong một loạt các nghiên cứu và về cơ bản được thiết kế để xác định chính xác hơn các điểm dẫn trước và dẫn sau trong chuỗi thời gian. Kết quả của các bài kiểm tra được diễn giải như là chỉ dẫn về tính nguyên nhân theo một hướng nhất định. Các bài kiểm tra được thực hiện trong nghiên cứu này cho ba nhóm quốc gia khác nhau – thế giới, các quốc gia công nghiệp và các quốc gia đang phát triển – chỉ ra rằng, khi nghiên cứu một khoảng thời gian bao gồm cả chế độ tỷ giá hối đoái cố định và chế độ tỷ giá hối đoái thả nổi, lạm phát luôn xuất hiện chậm hơn sự tăng trưởng của các dự trữ quốc tế, trong trường hợp của thế giới và các quốc gia công nghiệp. Nói cách khác, sự tăng trưởng của các dự trữ là nguyên nhân "gây ra" lạm phát. Trong trường hợp các quốc gia đang phát triển, sự phát triển của hai biến trong khoảng thời gian đó diễn ra đồng thời. Về tổng thể, kết quả có xu hướng xác nhận lý thuyết lượng tiền trong lĩnh vực kinh tế toàn cầu. Các bài kiểm tra đã được lặp lại cho tiểu kỳ 1973-77, nhằm xác định liệu có thay đổi gì trong mối quan hệ đã nêu khi áp dụng tỷ giá hối đoái thả nổi. Kết quả của các bài kiểm tra này chỉ ra rằng, mặc dù vẫn tồn tại liên kết giữa sự tăng trưởng của dự trữ và lạm phát, nhưng hướng tác động trở nên hơi mơ hồ. Tuy nhiên, nói chung, và do dữ liệu có giới hạn, các kết luận liên quan đến giai đoạn tỷ giá hối đoái thả nổi cần được coi là tạm thời.