Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
Tập trung Ngành, Hiệu quả Doanh nghiệp và Lợi nhuận Cổ phiếu Trung bình: Bằng chứng từ Australia
Tóm tắt
Nghiên cứu này xem xét mối quan hệ giữa sự tập trung ngành và mức độ hiệu quả của doanh nghiệp, cũng như ảnh hưởng của chúng đến lợi nhuận cổ phiếu theo chiều ngang trên thị trường Australia. Phân tích của chúng tôi cho thấy sự tập trung ngành và hiệu quả doanh nghiệp có tác động độc lập đến lợi nhuận cổ phiếu. Bằng cách hình thành 25 danh mục kép được phân loại dựa trên sự tập trung ngành và hiệu quả doanh nghiệp, chúng tôi phát hiện rằng các doanh nghiệp KHÔNG HIỆU QUẢ trong ngành tập trung mang lại lợi nhuận cổ phiếu cao nhất, trong khi các doanh nghiệp HIỆU QUẢ trong ngành tập trung thu được lợi nhuận cổ phiếu thấp nhất. Chúng tôi cũng phát hiện rằng sự tập trung ngành có vẻ liên quan đến thị phần, trong khi hiệu quả có tác động mạnh hơn đến thu nhập của doanh nghiệp. Trong các hồi quy theo chiều ngang của chúng tôi, sự tập trung ngành cho thấy mối quan hệ tích cực với lợi nhuận cổ phiếu trung bình, trong khi hiệu quả doanh nghiệp cho thấy mối liên hệ tiêu cực với lợi nhuận cổ phiếu trung bình. Các hiệu ứng tập trung và hiệu quả vẫn kéo dài suốt thời gian mẫu và vẫn bền vững sau khi kiểm soát kích thước và tỷ lệ giá trị sổ sách trên thị trường.
Từ khóa
#tập trung ngành #hiệu quả doanh nghiệp #lợi nhuận cổ phiếu #thị trường AustraliaTài liệu tham khảo
Ali, A., Klasa, S., & Yeung, E. (2014). Industry concentration and corporate disclosure policy. Journal of Accounting and Economics, 58(2–3), 240–264.
Ammann, M., Oesch, D., & Schmid, M. M. (2013). Product market competition, corporate governance, and firm value: Evidence from the EU area. European Financial Management, 19(3), 452–469.
Bain, J. S. (1954). Economies of scale, concentration, and the condition of entry in twenty manufacturing industries. American Economic Review, 44(1), 15–39.
Bartoloni, E. (2013). Profitability and innovation: New empirical findings based on Italian data 1996–2003. Rivista Internazionale di Scienze Sociali, 122(2), 137–170.
Chung, R., Fung, S., & Hung, S.-Y. K. (2012). Institutional investors and firm efficiency of real estate investment trusts. The Journal of Real Estate Finance and Economics, 45(1), 171–211.
Clarke, R., Davies, S., & Waterson, M. (1984). The profitability-concentration relation: Market power or efficiency? Journal of Industrial Economics, 32(4), 435–450.
Cosset, J.-C., Somé, H. Y., & Valéry, P. (2016). Does competition matter for corporate governance? The role of country characteristics. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 51(4), 1231–1267.
Dan, M., Li-yan, H. & Dong-hui, L. (2007). Industry concentration and stock returns in China A-Share Market. Paper presented to International Conference on Management Science and Engineering.
Daniel, K., Grinblatt, M., Titman, S., & Wermers, R. (1997). Measuring mutual fund performance with characteristic-based benchmarks. Journal of Finance, 52(3), 1035–1058.
Demsetz, H. (1973). Industry structure, market rivalry, and public policy. Journal of Law and Economics, 16(1), 1–9.
Fama, E. F., & French, K. R. (1992). The cross-section of expected stock returns. Journal of Finance, 47(2), 427–465.
Fama, E. F., & MacBeth, J. D. (1973). Risk, return, and equilibrium: Empirical tests. Journal of Political Economy, 81(3), 607–636.
Gallagher, D. R., Ignatieva, K., & McCulloch, J. (2014). Industry concentration, excess returns and innovation in Australia. Accounting & Finance, 55(2), 443–466.
Gharghori, P., Lee, R., & Veeraraghavan, M. (2009). Anomalies and stock returns: Australian evidence. Accounting & Finance, 49(3), 555–576.
Giroud, X., & Mueller, H. M. (2011). Corporate governance, product market competition, and equity prices. The Journal of Finance, 66(2), 563–600.
Habib, M. A., & Ljungqvist, A. (2005). Firm value and managerial incentives: A stochastic frontier approach. Journal of Business, 78(6), 2053–2094.
Hashem, N., & Su, L. (2015). Industry concentration and the cross-section of stock returns: Evidence from the UK. Journal of Business Economics and Management, 16(4), 769–785.
Haugen, R. A., & Baker, N. L. (1996). Commonality in the determinants of expected stock returns. Journal of Financial Economics, 41(3), 401–439.
Hay, D. A., & Liu, G. S. (1997). The efficiency of firms: What difference does competition make? Economic Journal, 107(442), 597–617.
Hoberg, G., & Phillips, G. (2010). Real and financial industry booms and busts. The Journal of Finance, 65(1), 45–86.
Hou, K., & Robinson, D. T. (2006). Industry concentration and average stock returns. Journal of Finance, 61(4), 1927–1956.
Karuna, C. (2007). Industry product market competition and managerial incentives. Journal of Accounting and Economics, 43(2), 275–297.
Köke, J., & Renneboog, L. (2005). Do corporate control and product market competition lead to stronger productivity growth? Evidence from market-oriented and blockholder-based governance regimes. The Journal of Law and Economics, 48(2), 475–516.
Manzur Quader, S., & Dietrich, M. (2014). Corporate efficiency in the UK: A stochastic frontier analysis. International Journal of Productivity and Performance Management, 63(8), 991–1011.
McWilliams, A., & Smart, D. L. (1993). Efficiency v. Structure–conduct–performance: Implications for strategy research and practice. Journal of Management, 19(1), 63–78.
Nguyen, G. X., & Swanson, P. E. (2009). Firm characteristics, relative efficiency, and equity returns. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 44(1), 213–236.
Nickell, S., Nicolitsas, D., & Dryden, N. (1997). What makes firms perform well? European Economic Review, 41(3), 783–796.
Quader, M., & Taylor, K. (2018). Corporate efficiency, credit status and investment. The European Journal of Finance, 24(6), 439–457.
Ravenscraft, D. J. (1983). Structure–profit relationship at the line of business and industry level. Review of Economics and Statistics, 65(1), 22–31.
Schumpeter, J. (1912). The theory of economic development. Cambridge, MA: Harvard University Press.
Sharma, V. (2011). Stock returns and product market competition: Beyond industry concentration. Review of Quantitative Finance and Accounting, 37(3), 283–299.
Teece, D. J. (1981). Internal organization and economic performance: An empirical analysis of the profitability of principal firms. The Journal of Industrial Economics, 30(2), 173–199.
Vuolteenaho, T. (2002). What drives firm-level stock returns? The Journal of Finance, 57(1), 233–264.