Illiquide Assets in der Portfoliooptimierung

Eine Liquiditätsanforderung verlangt bei einer Portfoliooptimierung mit illiquiden Assets die Berücksichtigung deren besonderer Eigenschaften. In der vorliegenden Arbeit werden diese Eigenschaften dadurch definiert, dass illiquide Assets nur vollständig verkauft werden können und ein kurzfristiger Verkauf zu Verlusten führt. Anhand eines einfachen Modells werden signifikante Unterschiede zu einer Optimierung mit lediglich liquiden Assets nachgewiesen. So hat beispielsweise die zufällige Liquiditätsanforderung zur Folge, dass der Portfoliowert auch bei sicheren Renditen der Assets bereits unsicher ist, und damit trotz der sicheren Renditen eine Aufteilung sowohl auf liquide als auch illiquide Assets optimal sein kann. Des Weiteren kann der erwartete Portfoliowert abhängig von der Varianz der Assets sein und sich eine negative Korrelation zwischen Assetklassen nachteilig auf diesen auswirken.