Giá Nhà, Ràng Buộc Vay Mượn và Chính Sách Tiền Tệ Trong Chu Kỳ Kinh Tế
Tóm tắt
Tôi phát triển và ước lượng một mô hình chu kỳ kinh doanh tiền tệ với các khoản vay danh nghĩa và ràng buộc đảm bảo tài sản gắn với giá trị nhà ở. Các cú sốc cầu làm cho giá nhà và giá danh nghĩa cùng tăng hoặc giảm, và được khuếch đại cũng như lan truyền theo thời gian. Hiệu ứng tài chính không đồng nhất: nợ danh nghĩa làm giảm tác động của các cú sốc cung, giúp ổn định nền kinh tế dưới sự kiểm soát lãi suất. Ước lượng cấu trúc hỗ trợ hai đặc điểm chính của mô hình: các hiệu ứng đảm bảo tài sản cải thiện đáng kể phản ứng của tổng cầu với các cú sốc giá nhà; và nợ danh nghĩa cải thiện phản ứng chậm chạp của sản lượng với các bất ngờ lạm phát. Cuối cùng, đánh giá chính sách xem xét vai trò của giá nhà và việc điều chỉnh nợ trong ảnh hưởng đến sự chọn lựa chính sách tiền tệ.
Từ khóa
#nhà ở #vòng đời doanh nghiệp #chính sách tiền tệ #nợ #cú sốc cầu #giá nhàTài liệu tham khảo
Bernanke Ben S, 1989, American Economic Review, 79, 14
Bernanke Ben S, American Economic Review, 2001
Bernanke Ben S, 1999, North-Holland, 1341
Campbell, John Y. and Mankiw, N. Gregory. "Consumption, Income, and Interest Rates: Reinterpreting the Time Series Evidence," in Oliver J. Blanchard and Stanley Fischer, eds., NBER macroeconomics annual. Vol. 4. Cambridge, MA: MIT Press, 1989, pp. 185-216.
Carlstrom Charles T, 1997, American Economic Review, 87, 893
Carroll, Christopher D. and Dunn, Wendy E. "Unemployment Expectations, Jumping (S,s) Triggers, and Household Balance Sheets," in Ben S. Bernanke and Julio J. Rotemberg, NBER macroeconomics annual 1997. Cambridge, MA, and London: MIT Press, 1997, pp. 165-217.
Case, Karl E.; Shiller, Robert J. and Quigley, John M. "Comparing Wealth Effects: The Stock Market versus the Housing Market." University of California, Berkeley, Institute of Business and Economic Research Papers: No. E01-308, 2001.
Chirinko Robert S, 1993, Journal of Economic Literature, 31, 1875
Davis, Morris A. and Palumbo, Michael G. "A Primer on the Economics and Time Series Econometrics of Wealth Effects." Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.), Finance and Economics Discussion Series: No. 2001-2009, 2001.
Hubbard R. Glenn., 1998, Journal of Economic Literature, 36, 193
International Monetary Fund. World economic outlook: Asset prices and the business cycle. Washington, DC: International Monetary Fund, 2000.
Jappelli Tullio, 1989, American Economic Review, 79, 1088
King Robert G, 1996, Federal Reserve Bank of St. Louis Review, 78, 83
Levin, Andrew; Wieland, Volker and Williams, John C. "Robustness of Simple Monetary Policy Rules under Model Uncertainty," in John B. Taylor, ed., Monetary policy rules. Chicago: University of Chicago Press, 1999, pp. 263-299.
McCallum, Bennett T. "Issues in the Design of Monetary Policy Rules," in John B. Taylor and Michael Woodford, eds., Handbook of macroeconomics, Vol. 1C. Amsterdam: Elsevier Science, North-Holland, 1999.
Rotemberg, Julio J. and Woodford, Michael. "An Optimization-Based Econometric Framework for the Evaluation of Monetary Policy," in Ben S. Bernanke and Julio J. Rotemberg, eds., NBER macroeconomics annual 1997. Cambridge, MA: MIT Press, 1997, pp. 297-346.
Tobin, James. Asset accumulation and economic activity: Reflections on contemporary macroeconomic theory. Oxford: Basil Blackwell, 1980.
Uhlig, Harald. "A Toolkit for Analysing Nonlinear Dynamic Stochastic Models Easily," in Ramon Marimon and Andrew Scott, eds., Computational methods for the study of dynamic economies. Oxford: Oxford University Press, 1999, pp. 30 - 61.