Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
Giao dịch nửa ngày và hiệu ứng spillover
Tóm tắt
Bài báo này nghiên cứu mối liên kết giữa lợi nhuận và độ biến động giữa thị trường chứng khoán Hoa Kỳ và thị trường chứng khoán Trung Quốc từ tháng 1 năm 2010 đến tháng 3 năm 2020. Chúng tôi sử dụng mô hình tương quan điều kiện động (DCC) và mô hình GARCH không đối xứng Baba–Engle–Kraft–Kroner (BEKK) để tính toán các tương quan thay đổi theo thời gian của hai thị trường này và kiểm tra các tác động spillover lợi nhuận và độ biến động giữa chúng. Kết quả thực nghiệm cho thấy chỉ có các tác động spillover lợi nhuận một chiều từ thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sang thị trường chứng khoán Trung Quốc. Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có tác động spillover tích cực liên tục vào buổi sáng giao dịch ngày hôm sau tại Trung Quốc, nhưng ảnh hưởng của nó đến giao dịch buổi chiều ngày hôm sau tại Trung Quốc dường như không đáng kể. Phát hiện này ngụ ý rằng thông tin từ thị trường chứng khoán Hoa Kỳ ảnh hưởng đến hiệu suất của thị trường chứng khoán Trung Quốc khác nhau trong các phiên giao dịch nửa ngày. Hơn nữa, liên quan đến độ biến động, có những hiệu ứng spillover hai chiều đáng kể giữa hai thị trường này.
Từ khóa
#thị trường chứng khoán Hoa Kỳ #thị trường chứng khoán Trung Quốc #spillover lợi nhuận #độ biến động #mô hình GARCHTài liệu tham khảo
Bekaert, G., & Harvey, C. R. (2000). Foreign speculators and emerging equity markets. Journal of Finance, 55(2), 565–613.
Bollerslev, T., Engle, R. F., & Wooldridge, J. M. (1988). A capital asset pricing model with time-varying covariances. Journal of Political Economy, 96(1), 116–131.
Chow, G. C., Liu, C., & Niu, L. (2011). Co-movements of Shanghai and New York stock prices by time-varying regressions. Journal of Comparative Economics, 39(4), 577–583.
Engle, R. F., & Kroner, K. F. (1995). Multivariate simultaneous generalized ARCH. Econometric Theory, 11(1), 122–150.
Henry, P. B. (2000). Stock market liberalization, economic reform, and emerging market equity prices. Journal of Finance, 55(2), 529–564.
Hill, J., Schneeweis, T., & Yau, J. (1990). International trading/nontrading time effects on risk estimation in futures markets. The Journal of Futures Markets (1986–1998), 10(4), 407.
Jiang, L., Kim, J. B., & Pang, L. (2018). Foreign institutional investors and stock return comovement. Frontiers of Business Research in China, 12(1), 16.
Lee, Y. T., & Tong, W. H. (2018). The impact of reporting frequency on the information quality of share price: Evidence from Chinese state-owned enterprises. Frontiers of Business Research in China, 12(1), 9.
Li, X., & Zhang, B. (2008). Stock market behavior and investor sentiment: Evidence from China. Frontiers of Business Research in China, 2(2), 277–282.
Tse, Y., Lee, T. H., & Booth, G. G. (1996). The international transmission of information in Eurodollar futures markets, a continuously trading market hypothesis. Journal of International Money and Finance, 15(3), 447–465.
Tse, Y. K., & Tsui, A. K. C. (2002). A multivariate generalized autoregressive conditional heteroscedasticity model with time-varying correlations. Journal of Business & Economic Statistics, 20(3), 351–362.
Wang, S. S., & Firth, M. (2004). Do bears and bulls swim across oceans? Market information transmission between greater China and the rest of the world. Journal of International Financial Markets Institutions and Money, 14(3), 235–254.