Factors Influencing Changes in Money Supply in BCEAO Countries

En este trabajo se analizan las variaciones de la oferta monetaria en los siete países de Africa occidental que comparten el mismo banco central, llamado Banco Central de los Estados de Africa Occidental (BCEAO). Las variaciones se atribuyen a factores ya sea de comportamiento o autónomos, en el sentido de que las autoridades monetarias no tienen en la actualidad ningún control directo sobre ellos, o a variaciones experimentadas en la política seguida por las autoridades monetarias. Se ve que, aunque para el conjunto de la región, algo más de la mitad de las variaciones de la oferta monetaria se debieron a cambios de política, esa proporción varió desde un mínimo del 26 por ciento en la Costa de Marfil hasta un máximo del 129 por ciento en Níger. En algunos países, por ejemplo, Costa de Marfil, Senegal y Togo, el efecto derivado de las fluctuaciones de los activos externos sobre la oferta monetaria ha sido casi el doble del proveniente de variaciones en política. El valor medio de los multiplicadores monetarios, así como las fluctuaciones anuales de los mismos, difieren considerablemente de país a país. Esto da a entender que sería difícil unificar la política monetaria de toda la zona y que se debe tener en cuenta el efecto de dicha política en cada uno de los países. El multiplicador monetario parece ser suficientemente estable en la mayoría de los países miembros del grupo, y en esos países debería facilitar la tarea de las autoridades monetarias.