Khám Phá Những Mối Liên Hệ: Thông Báo Cổ Tức, Lợi Suất Thị Trường Chứng Khoán và Các Sự Kiện Thể Thao Lớn

Fakhrul Hasan1, Basil Al‐Najjar2
1Newcastle Business School, Northumbria University, Newcastle, UK
2Accounting, Finance and Banking Department, Manchester Metropolitan University, Manchester, UK

Tóm tắt

Tóm tắtNghiên cứu này tiến hành điều tra chi tiết mối tương tác giữa các sự kiện thể thao lớn, cụ thể là Giải Vô Địch Cricket Thế Giới ICC và Giải Vô Địch Bóng Đá Thế Giới FIFA, và tác động tiềm năng của chúng đối với mối quan hệ giữa các thông báo cổ tức và lợi suất thị trường chứng khoán. Ngoài việc khám phá thông thường tâm lý nhà đầu tư và mối liên hệ của nó với lợi suất thị trường chứng khoán, nghiên cứu của chúng tôi kiểm tra kỹ lưỡng các tác động của những sự kiện thể thao quan trọng này lên phản ứng của thị trường chứng khoán đối với các thông báo cổ tức. Dựa trên dữ liệu chỉ số FTSE 350 kéo dài từ tháng 1 năm 1990 đến tháng 12 năm 2021, chúng tôi sử dụng phương pháp nghiên cứu sự kiện như là khung phân tích chính. Để tăng cường độ tin cậy của những phát hiện của chúng tôi, chúng tôi áp dụng phương pháp ước lượng Tổng quát (GMM), giải quyết các vấn đề tiềm ẩn về nội sinh. Kết quả của chúng tôi phát hiện ra một mẫu rõ ràng — thị trường chứng khoán thể hiện phản ứng kém tích cực hơn đối với các đợt tăng cổ tức được công bố sau những chiến thắng của Anh trong các sự kiện thể thao lớn, chẳng hạn như Giải Vô Địch Bóng Đá Thế Giới FIFA và Giải Vô Địch Cricket Thế Giới ICC, so với các trường hợp mà họ bị thất bại. Ngoài ra, chúng tôi quan sát thấy phản ứng thị trường tiêu cực hơn đối với các đợt giảm cổ tức được công bố sau những thất bại của Anh trong những sự kiện thể thao quan trọng này, so với việc Anh giành chiến thắng trong những cuộc thi chính này. Nghiên cứu này đóng góp những hiểu biết quý giá về mối quan hệ phức tạp giữa đam mê thể thao và động lực thị trường, cung cấp các hàm ý cho cả diễn ngôn học thuật và xây dựng chiến lược đầu tư.

Từ khóa


Tài liệu tham khảo

Alam A, Uddin M, Yazdifar H (2019) Institutional determinants of R&D investment: evidence from emerging markets. Technol Forecast Soc Chang 138:34–44

Alam A, Uddin M, Yazdifar H, Shafique S, Lartey T (2020) R&D investment, firm performance and moderating role of system and safeguard: evidence from emerging markets. J Bus Res 106:94–105

Alonso-Borrego C, Arellano M (1999) Symmetrically normalnormalized instrumental-variable estimation using panel data. J Bus Econ Stat 17:36–49

Arellano M, Bond S (1991) Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and application to employment equations. Rev Econ Stud 58(2):277–297

Arellano M, Bover O (1995) Another look at the instrumental variables estimation of error-components models. J Econ 68(10):29–51

Ashton JK, Gerrard B, Hudson R (2003) Economic impact of national sporting success: evidence from London stock exchange. Appl Econ Lett 10(12):783–785

Asongu SA, Nwachukwu JC, Orim S-MI (2018) Mobile phones, institutional quality and entrepreneurship in sub-Saharan Africa. Technol Forecast Soc Chang 131:183–203

Baker M, Wurgler J (2006) Investor sentiment and the crosssection of stock return. J Finance 61(4):1645–1680

Blundell R, Bond S (1998) Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models. J Econ 87(1):115–143

Blundell R, Bond S (2000) GMM estimation with persistent panel data: an application to production functions. Economet Rev 19(3):321–340

Brown SJ, Warner JB (1985) Using Daily Stock Returns: The Case of Event Studies. J Financ Econ 14:3–31

Campbell JY, Lo AW, MacKinley AC (1997) The econometrics of financial markets. Princeton University Press, Princeton

Claessens S, Laeven L (2006) A reader in international corporate finance, 1. World Bank, Washington, DC

Das BC, Hasan F, Suthadhar SR, Shafique S (2023) Impact of Russia-Ukraine war on stock returns in European stock markets. Glob J Flex Syst Manag 24(3):395–407

Das BC, Hasan F, Suthadhar SR (2024) Impact of economic policy uncertainty and inflation risk on corporate cash holdings. Rev Quant Financ Acc 62(3):865–887

DeAngelo H, DeAngelo L, Skinner D (2000) Special dividends and the evolution of dividend signaling. J Financ Econ 57:309–354

Dimic N, Neudl M, Orlov V, Äijö J (2018) Investor sentiment, soccer games and stock returns. Res Int Bus Finance 43(C):90–98

Edmans A, Garcia D, Norli O (2007) Sports sentiment and stock returns. J Finance 62(4):1967–1998

Fama EF (1970) Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. J Financ 25(2):383–417

Fama EF, Fisher L, Jensen MC, Roll R (1969) The adjustment of stock prices to new information. Int Econ Rev 10:1–21

Fan Q, Wang T (2018) Game day effect on stock market: Evidence from four major sports leagues in US. J Behav Exp Finance 20(C):9–18

Frijns B, Gilbert A, Tourani-Rad A (2014) Learning by doing: the role of financial experience in financial literacy. J Publ Policy 34:123–154

Gao Y, Wang Y, Hafsi T (2022) Stock market reaction to affiliated sports teams’ performance: evidence from China. Chin Manag Stud 17:787–807

Geyer-Klingeberg J, Hang M, Walter M, Rathgeber A (2018) Do stock markets react to soccer games? A meta-regression analysis. Appl Econ 50(19):2171–2189

Godinho P, Cerqueira P (2018) The impact of expectations, match importance, and results in the stock prices of european football teams. J Sports Econ 19(2):230–278

Golden J, Kohlbeck M (2019) The unintended effects of financial accounting standard 123R on stock repurchase and dividend activity. J Acc Audit Financ 34(3):411–433

Grullon G, Michaely R (2002) Dividends, share repurchases, and the substitution hypothesis. J Financ 57:1649–1684

Hasan F (2021a) Dividend changes as predictors of future profitability. J Prediction Markets 15(1):37–66

Hasan F (2021b) Relationship between orthodox finance and dividend policy: a literature review. Indian-Pacific J Account Finance 5(1):13–40

Hasan F (2022) Using UK data to study the effects of dividends announcements on stock market returns. J Prediction Markets 16(2):47–75

Hasan F (2024) The impact of climate change on dividend policy in the UK stock market. Int J Manag Financ Account 16(1):119–137

Hasan F, Islam MR (2022) The relationship between behavioural finance and dividend policy: a literature review. Acad Account Financ Stud J 26(5):1–11

Hasan F, Shafique S, Das BC, Shome R (2022) R&D intensity and firms dividend policy: evidence from BRICS countries. J Appl Acc Res 23(4):846–862

Hasan F, Kayani UN, Choudhury T (2023) Behavioral risk preferences and dividend changes: exploring the linkages with prospect theory through empirical analysis. Glob J Flex Syst Manag 24(4):517–535

Hasan F, Al-Okaily M, Choudhury T, Kayani UN (2024) A comparative analysis between fintech and traditional stock markets: using Russia and Ukraine WAR data. Electron Commer Res (In Press)

Hayduk T (2022) Who benefitted from the pyeongchang olympic announcement? evidence from the South Korean stock market. J Sports Econ 23(1):39–75

Hiremath GS, Venkatesh H, Choudhury M (2019) Sports sentiment and behavior of stock prices: a case of T-20 and IPL cricket matches. Rev Behav Finance 11(3):266–276

Jagannathan M, Stephens CP, Weisbach MS (2000) Financial flexibility and the choice between dividends and stock repurchases. J Financ Econ 57:355–384

Jiang Z, Kim KA, Lie E, Yang S (2013) Share repurchases, catering, and dividend substitution. J Corp Finan 21:36–50

Kahle K (2002) When a buyback isn’t a buyback: Open market repurchases and employee options. J Financ Econ 63:235–261

Kahneman D, Tversky A (1979) Prospect theory: an analysis of decision under risk. Econometrica 47:263–292

Kaplanski G, Levy H (2010) Exploitable predictable irrationality: the FIFA world cup effect on the U. S. stock market. J Financ Quant Anal 45(2):535–553

Kerr JH, Wilson GV, Nakamura I, Sudo Y (2005) Emotional dynamics of soccer fans at winning and losing games. Personal Individ Differ 38(8):1855–1866

Mthanti T, Ojah P (2017) Entrepreneurial orientation (EO): measurement and policy implications of entrepreneurship at the macroeconomic level. Res Policy 46(4):724–739

Payne BC, Tresl J, Friesen GC (2018) Sentiment and stock returns: anticipating a major sporting event. J Sports Econ 19(6):843–872

Pindado J, Queiroz V, Torre C (2015) How do country level governance characteristics impact the relationship between R&D and firm value? R&D Manag 45(5):515–526

Pritamani M, Singal V (2001) Return predictability following large price changes and information releases. J Bank Financ 25:631–656

Samagaio A, Couto E, Caiado J (2009) Sporting, financial and stock market performance in english football: an empirical analysis of structural relationships. Work Pap 0906, Centre for Applied Mathematics and Economics (CEMAPRE), School of Economics and Management (ISEG), Technical University of Lisbon

Schwarz N, Strack F, Kommer D, Wagner D (1987) Soccer, rooms, and the quality of your life: mood effects on judgment. Eur J Soc Psychol 17(1):69–79

Sharpe WF (1963) A simplified model for portfolio analysis. Manag Sci 9(2):277–293

Shiller RJ (1984) Stock prices and social dynamics. Brook Pap Econ Act 2:457–510

Skinner D (2008) The evolving relation between earnings, dividend, and stock repurchases. J Financ Econ 87:582–609

Thompson RB, Olsen C, Dietrich JR (1987) Attributes of news about firms: an analysis of firm-specific new reported in the wall street journal index. J Account Res 25:245–274

Wang JY, Markellos RN (2018) Is there an olympic gold medal rush in the stock market? Eur J Finance 24(17):1631–1648

Wann D, Dolan T, Mcgeorge K, Allison J (1994) Relationships between spectator identification and spectators’ perceptions of influence, spectators’ emotions, and competition outcome. J Sport Exerc Psychol 16:347–364