Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
So sánh phương pháp tương đương an toàn và phân tích rủi ro như những phương pháp đánh giá dòng tiền có rủi ro
Tóm tắt
Việc đánh giá các dòng tiền có rủi ro có thể được thực hiện thông qua phương pháp tương đương an toàn và việc hình thành chỉ số đánh giá của phân tích rủi ro. Hai phương pháp đánh giá này, mặc dù đã được thảo luận một cách gây tranh cãi trong tài liệu, sẽ được liên kết với nhau thông qua các lập luận phân tích và một mô hình tính toán được thực hiện. Một mặt, bài viết chỉ ra rằng giá trị theo phương pháp tương đương an toàn đưa ra một ranh giới dưới (khắt khe) cho chỉ số đánh giá của phân tích rủi ro khi sự không ưa rủi ro tương đối của người ra quyết định được giữ cố định, mặt khác, phương pháp tương đương an toàn có thể được coi là một phương pháp xấp xỉ cho việc hình thành chỉ số đánh giá của phân tích rủi ro trong nhiều trường hợp, nhờ vào lợi thế dễ triển khai hơn. Hai kết quả này mở rộng cơ sở lý thuyết và thực tiễn của phương pháp tương đương an toàn. Hơn nữa, bài báo cũng đề cập đến việc kết hợp tài sản ban đầu vào phương pháp tương đương an toàn và việc hình thành chỉ số đánh giá của phân tích rủi ro, đồng thời mô tả một cách tiếp cận khả thi để mô hình hóa phân phối của dòng tiền ngẫu nhiên cần thiết trong phân tích rủi ro.
Từ khóa
#phương pháp tương đương an toàn #phân tích rủi ro #dòng tiền có rủi ro #đánh giá rủi ro #mô hình hóa dòng tiền ngẫu nhiênTài liệu tham khảo
Bamberg, G., Coenenberg, A. G. (2005) Betriebswirtschaftliche Entscheidungslehre. 12. Auflage, München.
Bamberg, G., Dorfleitner, G., Krapp, M. (2004): Zur Bewertung risikobehafteter Zahlungsströme mit intertemporaler Abhängigkeitsstruktur, Betriebswirtschaftliche Forschung und Praxis 2, S. 101–117.
Bamberg, G., Dorfleitner, G., Krapp, M. (2006): Unternehmensbewertung unter Unsicherheit: Zur entscheidungstheoretischen Fundierung der Risikoanalyse, Zeitschrift für Betriebswirtschaft 76, S. 287–307.
Bauer, H. (1992): Maß- und Integrationstheorie, 2. Aufl., Berlin, New York.
Beckenbach, E. F., Bellman, R. (1965): Inequalities, 2nd Revised Printing, Berlin et al.
Blumenfeld, D., Kim, D. (2001): Operations Research Calculations Handbook, Berlin et al.
Cherubini, U., Luciano, E., Vecchiato, W. (2004): Copula Methods in Finance, Chichester et al.
Coenenberg, A.G. (1970): Unternehmensbewertung mit Hilfe der Monte-Carlo-Simulation, Zeitschrift für Betriebswirtschaft 40, S. 793–804.
Diedrich, R. (2003): Die Sicherheitsäquivalentmethode der Unternehmensbewertung: Ein (auch) entscheidungstheoretisch wohlbegründbares Verfahren, Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung 55, S. 281–286.
Dittmann, I., Maug, E. (2005): Lower Salaries and No Options: The Optimal Structure of Executive Pay, Arbeitspapier, Universität zu Berlin, erscheint in: Journal of Finance.
Forster, O. (1999): Analysis 2, 5. Aufl., Braunschweig.
Franke, G., Hax, H. (1999): Finanzwirtschaft des Unternehmens und Kapitalmarkt, 4. Aufl., Berlin et al.
Georges, P., Lamy, A., Nicolas, E., Quibel, G., Roncalli, T. (2001): Multivariate survival modelling: a unified approach with copulas, Groupe de Recherche Opèrationnelle, Crédit Lyonnais, Working Paper.
Haugen, R. (2001): Modern Investment Theory, 5th Ed., New Jersey.
Hax, H. (1985): Investitionstheorie, 5. Aufl., Würzburg et al.
Joe, H. (1997): Multivariate Models and Dependence Concepts, London.
Kleiber, C, Kotz, S. (2003): Statistical Size Distributions in Economics and Actuarial Sciences, Hoboken, New Jersey.
Institut der Wirtschaftsprüfer (Hrsg.) (2005): IDW Standard: Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertungen (IDW S 1), Stand 18.10.2005, Die Wirtschaftsprüfung 23, S. 1303–1321.
Johnson, N. L., Kotz, S., Balakrishnan, N. (1994): Continuous Multivariate Distributions, Volume 1, 2nd Ed., New York.
Kruschwitz, L. (1999): Finanzierung und Investition, 2. Aufl., München.
Kruschwitz, L., Löffler, A. (2003): Semi-subjektive Bewertung, Zeitschrift für Betriebswirtschaft 73, S. 1335–1345.
Kruschwitz, L., Löffler, A. (2005): Discounted Cash Flow: A Theory of the Valuation of Firms, Chichester.
Kürsten, W. (2002): Unternehmensbewertung unter Unsicherheit, oder: Theoriedefizit einer künstlichen Diskussion über Sicherheitsäquivalent- und Risikozuschlagsmethode, Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung 54, S. 128–144.
Kürsten, W: (2003): Grenzen und Reformbedarfe der Sicherheitsäquvalentmethode in der (traditionellen) Unternehmensbewertung, Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung 55, S. 306–314.
Laitenberger, J. (2004): Semi-subjektive Bewertung und intertemporales Hedging, Eine Anmerkung zu dem Beitrag „Semi-subjektive Bewertung“ von Lutz Kruschwitz und Andreas Löffler, Zeitschrift für Betriebswirtschaft 74, S. 1103–1112.
LeRoy, S., Werner, J. (2001), Principles of Financial Economics, Cambridge.
Nelsen, R.B. (1999): An Introduction to Copulas, New York.
Schweizer, B., Wolff, E. (1981): On non-parametric measures of dependence for random variables, Annals of Statistics, 9, 879–885.
Schwetzler, B. (2000a): Stochastische Verknüpfung und implizite beziehungsweise maximal zulässige Risikozuschläge bei der Unternehmensbewertung, Betriebswirtschaftliche Forschung und Praxis 52, S. 478–492.
Schwetzler, B. (2000b): Unternehmensbewertung unter Unsicherheit — Sicherheitsäquivalent-oder Risikozuschlagsmethode?, Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung 52, S. 469–486.
Schwetzler, B. (2002): Das Ende des Ertragswertverfahrens?, Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung 54, S. 145–158.
Sklar, A. (1996): Random variables, distribution functions, and copulas — a personal look backward and forward. In Rüschendorf, Ludger, Schweizer, Berthold, Taylor, Michael D. (eds), Distributions with Fixed Marginals and Related Topics, Institute of Mathematical Statistics, Hayward.
Wiese, J. (2003): Zur theoretischen Fundierung der Sicherheitsäquivalentmethode und des Begriffs der Risikoauflösung bei der Unternehmensbewertung, Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung 55, S. 287–305.
Wilhelm, J. (2005): Unternehmensbewertung — Eine finanzmarkttheoretische Untersuchung, Zeitschrift für Betriebswirtschaft 75, S. 631–665.
Wilmott, P. (2000): Paul Wilmott on Quantitative Finance, Volume 1, New York.
Zimmermann, H. (1998): State-Preference Theorie und Asset Pricing, Heidelberg.