Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
Tác động của hiệu suất ESG ở cấp doanh nghiệp đến khả năng tín dụng của các công ty niêm yết tại Nhật Bản
Tóm tắt
Trong bối cảnh các chính sách công quốc tế về phát triển bền vững như Các Mục tiêu Phát triển Bền vững (SDGs), tài sản đầu tư bền vững trên toàn cầu đạt 30,7 triệu tỷ USD vào năm 2018. Cùng với sự phát triển của thị trường đầu tư bền vững, nghiên cứu học thuật đã chứng minh rằng hiệu suất ESG có tác động tích cực đến hiệu suất tài chính trong nhiều trường hợp. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu trước đây chưa phân tích mối liên hệ giữa hiệu suất ESG và tài chính nợ, cũng như chưa hướng đến các thị trường châu Á. Do đó, mục đích của nghiên cứu này là phân tích tác động của hiệu suất ESG đến khả năng tín dụng của các công ty Nhật Bản. Phân tích thực nghiệm này sử dụng mô hình logit có thứ tự với biến phụ thuộc là Xếp hạng Tín dụng S&P, và các biến độc lập là đánh giá ESG của Arabesque S-Ray. Chúng tôi sử dụng dữ liệu cho năm tài chính 2019, và mẫu cuối cùng bao gồm 15 biến độc lập cho 63 quan sát: 945 mục đã được phân tích. Kết quả cho thấy rằng hiệu suất tổng thể ESG và hiệu suất quản trị có tác động tích cực đến khả năng tín dụng của một công ty, trong khi không có kết quả đáng kể liên quan đến hiệu suất xã hội và môi trường. Do đó, các công ty kinh doanh nên xem xét cải thiện hiệu suất quản trị để có xếp hạng tín dụng tốt hơn và các tổ chức tài chính nên xem xét hiệu suất quản trị trong phân tích tín dụng. Chúng tôi cũng nhận thấy rằng tác động của hiệu suất tổng thể ESG có thể thay đổi tùy thuộc vào việc các đánh giá ESG dựa trên các vấn đề ESG có giá trị tài chính hay không, và rằng tác động của hiệu suất tổng thể ESG và hiệu suất của các cột (môi trường, xã hội và quản trị, tương ứng) có thể khác nhau. Các cơ quan đánh giá ESG được khuyến nghị cần công bố các đánh giá về hiệu suất cột với chi tiết về phương pháp cho các nhà đầu tư cân nhắc trong các quyết định đầu tư.
Từ khóa
#ESG #khả năng tín dụng #hiệu suất tài chính #đầu tư bền vững #Nhật BảnTài liệu tham khảo
Amiraslani, H., Lins, K. V., Servaes, H. & Tamayo, A. (2017). The bond market benefits of corporate social capital. ECGI Working Paper Series in Finance. The European Corporate Governance Institute. Retrieved from https://ecgi.global/sites/default/files/working_papers/documents/ssrn-id2978794.pdf. Accessed 28 Dec 2020.
Arabesque. (2020). Arabesque S-Ray methodology (v.2.6). Retrieved from http://arabesque.com/docs/sray/S-RayMethodologyv260.pdf. Accessed 28 Dec 2020.
Ashbaugh-Skaife, H., Collins, D. W., & LaFond, R. (2006). The effects of corporate governance on firms’ credit ratings. Journal of Accounting and Economics, 42, 203–243.
Attig, N., Ghoul, S. E., Guedhami, O., & Suh, J. (2013). Corporate social responsibility and credit ratings. Journal of Business Ethics, 117, 679–694.
Bauer, R., Derwall, J. & Hann, D. (2009). Employee relations and credit risk. Retrieved from http://ssrn.com/abstract=1483112. Accessed 28 Dec 2020.
Bauer, R. & Hann, D. (2010). Corporate environmental management and credit risk. Retrieved from http://ssrn.com/abstract=1660470-1. Accessed 28 Dec 2020.
Clark, G. L., Feiner, A. & Viehs, M. (2015). From the stockholder to the stakeholder: How sustainability can drive financial outperformance. Retrieved from http://ssrn.com/abstract=2508281HOWSUSTAINABILITYCANDRIVEFINANCIALOUTPERFORMANCE. Accessed 28 Dec 2020.
Cooper, E. W., & Uzun, H. (2015). Corporate social responsibility and the cost of debt. Journal of Accounting and Finance, 15(8), 11–29.
Devalle, A., Fiandrino, S., & Cantino, V. (2017). The linkage between ESG performance and credit ratings: A firm-level perspective analysis. International Journal of Business and Management, 12(9), 53–65.
Duque-Grisales, E., & Aguilera-Caracuel, J. (2019). Environmental, Social and Governance (ESG) Scores and financial performance of multilatinas: Moderating effects of geographic international diversification and financial slack. Journal of Business Ethics. https://doi.org/10.1007/s10551-019-04177-w
Friede, G., Busch, T., & Bassen, A. (2015). ESG and financial performance: Aggregated evidence from more than 2000 empirical studies. Journal of Sustainable Finance and Investment. https://doi.org/10.1080/20430795.2015.1118917
Garcia-Castro, R., Ariño, M. A., & Canela, M. A. (2010). Does social performance really lead to financial performance? Accounting for endogeneity. Journal of Business Ethics, 92, 107–126.
Ge, W., & Liu, M. (2015). Corporate social responsibility and the cost of corporate bonds. Journal of Accounting and Public Policy, 34(6), 597–624.
Goss, A., & Roberts, G. S. (2011). The impact of corporate social responsibility on the cost of bank loans. Journal of Banking and Finance, 35, 1794–1810.
Global Sustainable Investment Alliance. (2018). 2018 GLOBAL SUSTAINABLE INVESTMENT REVIEW. Retrieved from http://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2019/03/GSIR_Review2018.3.28.pdf. Accessed 28 Dec 2020
Hoepner, A., Oikonomou, I., Scholtens, B., & Schroder, M. (2016). The effects of corporate and country sustainability characteristics on the cost of debt: An international investigation. Journal of Business Finance and Accounting, 43(1), 158–190.
Kato, Y. (2020). Environmental, social, and governance factors and their implications for equity investments. In N. Nemoto & J. P. Morgan (Eds.), Environmental, social, and governance investment: Opportunities and risks for Asia (pp. 49–70). Tokyo: ADB Institute.
Lee, K.-H., Cin, B. C., & Lee, E. Y. (2016). Environmental responsibility and firm performance: The application of an environmental, social and governance model. Business Strategy and the Environment, 25(1), 40–53.
Menz, K. M. (2010). Corporate social responsibility: Is it rewarded by the corporate bond market? A critical note. Journal of Business Ethics, 96(1), 117–134.
Murata, R., & Hamori, S. (2021). ESG disclosures and stock price crash risk. Journal of Risk and Financial Management, 14, 70.
Nandy, M., & Lodh, S. (2012). Do banks value the eco-friendliness of firms in their corporate lending decision? Some empirical evidence. International Review of Financial Analysis, 25, 83–93.
Niikura, H., & Seko, M. (2020). The effect of inside and outside female directors on firm performance: Comparison of the First section, Second section, Mothers, and Jasdaq in the Tokyo Stock Exchange Market. International Journal of Economic Policy Studies, 14(1), 123–166.
Nollet, J., Filis, G., & Mitrokostas, E. (2016). Corporate social responsibility and financial performance: A non-linear and disaggregated approach. Economic Modelling, 52, 400–407.
Oikonomou, I., Brooks, C., & Pavelin, S. (2014). The effects of corporate social performance on the cost of corporate debt and credit ratings. The Financial Review, 49, 49–75.
Okimoto, T. & Takaoka, S. (2021). Sustainability and credit spreads in Japan. RIETI Discussion Paper Series 21-E-052. RIETI, Tokyo, Japan.
Standard & Poor’s. (2019). Criteria|corporates|general: Corporate methodology: Ratios and adjustments. Retrieved from https://disclosure.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/sourceId/10906146. Accessed 7 Oct 2021
Standard & Poor’s. (2020). Credit ratings. Retrieved from https://www.spglobal.com/ratings/en/products-benefits/products/credit-ratings. Accessed 28 Dec 2020
Standard & Poor’s. (2021). How we rate nonfinancial corporate entities. Retrieved from https://www.spglobal.com/ratings/_division-assets/pdfs/041019_howweratenonfinancialcorporateentities.pdf. Accessed 7 Oct 2021
Stellner, C., Klein, C., & Zwergel, B. (2015). Corporate social responsibility and Eurozone corporate bonds: The moderating role of country sustainability. Journal of Banking and Finance, 59, 538–549.
Takahashi, H., & Yamada, K. (2021). When the Japanese stock market meets COVID-19: Impact of ownership, China and US exposure, and ESG channels. International Review of Financial Analysis, 74, 101670.
United National Principles for Responsible Investment. (2019). Annual Report 2019. Retrieved from https://d8g8t13e9vf2o.cloudfront.net/Uploads/t/j/z/priannualreport2019_901594.pdf. Accessed 28 Dec 2020
World Business Council for Sustainable Development. (2020). The Reporting Exchange. Retrieved from https://app.reportingexchange.com/userdashboard. Accessed 28 Dec 2020