Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
Giá trị kinh tế của dòng tiền đóng góp cho một nhà tài trợ của kế hoạch hưu trí định mức và các biện pháp kiểm soát chi phí kinh tế trong một phạm vi hợp lý
Tóm tắt
Ở nhiều quốc gia, các kế hoạch hưu trí định mức đã trải qua tình trạng thiếu hụt quỹ đột ngột và nghiêm trọng do sự suy giảm giá trị tài sản và sự sụt giảm lãi suất xuất phát từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu bùng phát vào tháng 8 năm 2007. Bài báo này khám phá một số biện pháp để kiểm soát chi phí kinh tế của các khoản đóng góp từ khía cạnh thiết kế lợi ích, tiêu chuẩn tài trợ và chiến lược đầu tư. Về tiêu chuẩn tài trợ, bài báo này đề xuất phân biệt tiêu chuẩn tài trợ theo năm thanh toán, trong đó các tài sản và khoản đóng góp được phân chia theo năm thanh toán và được tải lên, tương ứng, trên 'các Container nối tiếp nhau'. Tiêu chuẩn tài trợ theo năm thanh toán (PYS) này sau đó quy định một chuỗi các tỷ lệ quỹ tối thiểu cho phép (MAFRs) mà mỗi tỷ lệ được phân bổ cho container tương ứng. Mỗi MAFR sẽ là một hàm của khoảng thời gian từ ngày đo lường đến năm thanh toán. Các MAFRs sẽ được suy ra giả định theo một chiến lược đầu tư giả định là chuyển đổi danh mục đầu tư đầu cơ sang danh mục đầu tư phòng ngừa nghĩa vụ ngay khi số tiền tài sản vượt quá giá trị của các nghĩa vụ tương ứng. Tiêu chuẩn tài trợ PYS này cho phép tính đến phần nào lợi suất vượt trội mong đợi trên các tài sản rủi ro trong các tỷ lệ chiết khấu và do đó cho phép chúng tôi giảm biến động của các khoản đóng góp.
Từ khóa
Tài liệu tham khảo
Basu A, Byrne A, Drew ME (2009) Dynamic lifecycle strategies for target date retirement funds. Working Paper Series. http://ssrn.com/abstract=1302586
Bjork T (2004) Arbitrage theory in continuous time, 2nd edn. Oxford Finance Series. Oxford University Press, New York
Bodie Z, Treussard J (2007) Making investment choices as simple as possible: an analysis of targeted date retirement funds. Financ Anal J 63(4):42–47
Bogers JJJ (2009) Planning your way out of the financial crisis—a roadmap to derisking. AEGON Global Pensions. http://www.aegonglobalpensions.com
Blome S et al (2007) Pension fund regulation and risk management: results from an ALM optimisation exercise. OECD Working Papers on Insurance and Private Pensions, No. 8, OECD Publishing. doi:10.1787/171755452623
Broeders D (2006) Valuation of conditional pension liabilities and guarantees under sponsor vulnerability. DNB Working Paper No. 82
Grosen A, Jorgensen PL (2002) Life insurance liabilities at market value: an analysis of insolvency risk, bonus policy, and regulatory intervention rules in a barrier option framework. J Risk Insur 69(1):63–91
Kortleve N, Ponds E (2006) Pension deals and value-based ALM. Fair Value and Pension Fund Management, chap 10. Elsevier, Amsterdam
Ponds EHM, Riel BV (2007) The recent evolution of pension funds in the Netherlands: the trend to hybrid DB-DC plans and beyond. Centre for Retirement Research at Boston College
Rooij MV, Siegmann A, Vlaar P (2007) Market valuation, pension fund policy and contribution volatility. DNB Working Paper No. 159
Viceira LM (2007) Life-cycle funds. http://ssrn.com/abstract=988362