Nội dung được dịch bởi AI, chỉ mang tính chất tham khảo
Hiệu Quả Động Trong Các Thị Trường Mới Nổi Đông Âu
Tóm tắt
Bài báo này tái điều tra hiệu quả của các thị trường mới nổi Đông Âu tại Cộng hòa Séc, Hungary, Ba Lan và Nga, được phân tích bởi Rockinger và Urga (2000, 2001) dựa trên dữ liệu từ tháng 9 năm 1995 đến tháng 12 năm 2004. Chúng tôi đề xuất một mô hình tham số thay đổi theo thời gian loại hồi quy tự hồi tiếp bậc nhất (AR (1)) với xu hướng thời gian tuyến tính không ngẫu nhiên, bao gồm mô hình đi bộ ngẫu nhiên (RW) như một trường hợp đặc biệt. Dữ liệu quan sát từ chối mô hình loại RW cho mô hình loại AR (1). Các thị trường thể hiện hiệu quả động cho cả bốn quốc gia với nghĩa là xu hướng thời gian tuyến tính tiến gần đến 0 theo thời gian. Kết quả thực nghiệm cho các thị trường Nga khác với kết quả của Rockinger và Urga (2000).
Từ khóa
#Hiệu quả động #thị trường mới nổi #hồi quy tự hồi tiếp #xu hướng thời gian tuyến tính #mô hình đi bộ ngẫu nhiênTài liệu tham khảo
Bekaert, G. and Harvey, C. (2002) Research in Emerging Markets Finance: Looking to the Future. Emerging Market Review 3, 429–448.
Bollerslev, T. and Wooldridge, J. M. (1992) Quasi Maximum Likelihood Estimation and Inference in Dynamic Models with Time Varying Covariances. Econometric Rev. 11, 143–172.
Buckland, R. and Fraser, P. (2002) The Scale and Patterns of Abnormal Returns to Equity Investment in UK Electricity Distribution, Global Finance J. 13, 39–62.
Buguk, C. and Brorsen, W. (2003) Testing Weak-Form Market Efficiency: Evidence from the Istanbul Stock Exchange, Int. Rev. Finan. Anal. 12(5), 579–590.
Butler, K. C. and Malaikah, S. J. (1992) Efficiency and Inefficiency in Thinly Traded Stock Markets: Kuwait and Saudi Arabia, J. Banking Finance 16, 297–210.
Dickey, D. A., and Fuller, W. A. (1981) Likelihood Ratio Statistics for Autoregressive Time Series with a Unit Root, Econometrica 49(4), 1057–1072.
Fama, E. F. (1970) Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work, J. Finance. 25(2), 383–417.
Glosten, L. R., Jagannathan, R. and Runkle, D. E. (1993) On the Relation between the Expected Value and the Volatility of the Nominal Excess Return on Stocks, J. Finance. 48(5), 1779–1801.
Gronewold, N. and Fraser, P. (1999) Time-Varying Estimates of CAPM betas, Math. Comput. Simul. 48, 531–539.
Grieb, T. A. and Reyes, M. G. (1999) Random Walk Tests for Latin American Equity Indexes and Individual Firms, J. Finan. Res. 22, 371–383.
Harvey, A. C. (1989) Forecasting structural time series models and the Kalman filter, Cambridge University Press.
Hamilton, J. D. (1994) Time series analysis, Princeton University Press.
Jensen, M. C. (1978) Some Anomalous Evidence Regarding Market Efficiency, J. Finan. Econ. 6, 95–101.
Kawakatsu, H. and Morey, M. (1999) An Empirical Examination of Financial Liberalization and the Efficiency of Emerging Market Stock Prices, J. Finan. Res. 22, 385–411.
Kim, E. H. and Singal, V. (2000) Stock Market Openings: Experience of Emerging Economies, J.Bus. 73, 25–66.
Liu, C. Y., Song, S. H. and Romilley, P. (1997) Are Chinese Stock Market Efficient? Appl. Econ. Letters 4, 511–515.
Rockinger, M. and Urga, G. (2000) The Evolution of Stock Markets in Transition Economies, J. Compar. Econ. 28, 456–472.
Rockinger, M. and Urga, G. (2001) A Time-Varying Parameter Model to Test for Predictability and Integration in the Stock Markets of Transition Economies, J. Bus. Econ. Statist. 19(1), 73–84.
Shively, T. S. and Kohn, R. (1997) A Bayesian Approach to Model Selection in Stochastic Coefficient Regression Models and Structural Time Series Models, J. Econ. 76, 39–52.
Tsukuda, Y. and Shimada, J. (2005) Testing the Efficiency of Stock Markets in Emerging Economies: Is Random-walk Type Time-varying Model Adequate? The Keizai Gaku (Annual Report of the Economic Society, Tohoku University) 66, 713–729.
Tsukuda, Y., Miyakoshi, T. and Shimada, J. (2005) The Effects of IMF supported-program on the asian crisis: Dynamic efficiency in the asian stock markets. Tohoku University, mimeo.
Urrutia, J. L. (1995) Test of Random Walk and Market Efficiency for Latin American Emerging Equity Markets, J.Finan. Res. 18, 299–309.
Watson, M. W. (1989) Recursive Solution for Dynamic Linear Rational Expectations Models, J. Econ. 41, 65–89.
Wu, C. and Yu, C. H. (1996) Risk Aversion and the Yield of Corporate Debt, Journal of Banking/Finance 20, 267–281.