Tỷ giá đô la và giá cổ phiếu: chứng cứ từ mô hình đồng liên kết nhiều biến và điều chỉnh sai số

Review of Financial Economics - Tập 12 Số 3 - Trang 301-313 - 2003
Ki‐ho Kim1
1School of Business, Medgar Evers College, The City University of New York, 1650 Bedford Avenue, Brooklyn, NY 11225, USA

Tóm tắt

Tóm tắtTrong bài báo này, chúng tôi nghiên cứu sự tồn tại của các mối quan hệ cân bằng dài hạn giữa giá cổ phiếu tổng hợp, sản xuất công nghiệp, tỷ giá thực, lãi suất và lạm phát tại Hoa Kỳ. Áp dụng phân tích đồng liên kết Johansen cho dữ liệu hàng tháng trong giai đoạn 1974:01–1998:12, chúng tôi phát hiện rằng giá cổ phiếu S&P 500 có mối quan hệ tích cực với sản xuất công nghiệp nhưng có mối quan hệ tiêu cực với tỷ giá thực, lãi suất và lạm phát. Phân tích cơ chế điều chỉnh sai số cho thấy rằng giá cổ phiếu, sản xuất công nghiệp và lạm phát điều chỉnh để sửa sai lệch giữa năm biến này, trong khi phân tách phương sai cho thấy rằng giá cổ phiếu chủ yếu bị thúc đẩy bởi các yếu tố thay đổi trong lãi suất. Các kiểm định về độ ổn định cấu trúc cho thấy rằng các tham số của hệ thống đồng liên kết và các biến điều chỉnh sai số là tĩnh.

Từ khóa

#tỷ giá đô la #giá cổ phiếu #đồng liên kết #điều chỉnh sai số #lạm phát #lãi suất

Tài liệu tham khảo

10.1080/096031097333826

R.Aggarwal.Exchange rates and stock prices: A study of the U.S. capital markets under floating exchange rates.Akron Business and Economic Review.1981;7–12

10.1111/j.1475-6803.1996.tb00593.x

10.1016/0148-2963(76)90004-7

10.1080/02255189.1997.9669698

10.1080/00036849200000020

10.1016/0304-405X(95)00873-D

J.Y.Campbell P.Perrone.Pitfalls and opportunities: What macroeconomists should know about unit roots.NBER Macroeconomics Annual.1991;141–201

10.2307/1910133

10.2307/1912517

Doornik J.A., 2000, PcGive

Farsio F., 1993, Interrelationships among interest rates, exchange rates and stock prices. Case: Japan, Germany, and England, Rivista Internazionale di Scienze Economiche e Commerciali, 40, 941

10.2307/3665374

Frennberg P., 1994, Stock prices and large exchange rate adjustments: Some Swedish experience, Journal of International Financial Markets, Institutions and Money, 4, 127

10.1016/0304-4076(94)90044-2

Goodwin T.H., 1992, The dollar and the Dow, Rivista Internazionale di Scienze Economiche e Commerciali, 39, 899

10.1016/0161-8938(92)90019-9

Hung J., 1993, Assessing the exchange rate's impact on U.S. manufacturing profits, Federal Reserve Bank of New York Quarterly Review, 17, 44

10.1016/0165-1889(88)90041-3

10.1111/j.1468-0084.1992.tb00008.x

10.1093/0198774508.001.0001

10.1111/j.1468-0084.1990.mp52002003.x

10.1086/296510

Kim K., 1996, Fluctuations in currency value and the aggregate profit of the U.S. manufacturing sector, International Journal of Business, 1, 45

10.1016/S0927-5398(96)00005-9

10.1111/j.1468-0084.1992.tb00013.x

10.1093/biomet/75.2.335

10.1016/0164-0704(92)90003-Q

L.A.Soenen E.S.Hennigar.An analysis of exchange rate and stock prices—The U.S. experience between 1980 and 1986.Akron Business and Economic Review.1988;7–16

Yu Q., 1996, Stock prices and exchange rates: Experiences in leading East Asian financial centres—Tokyo, Hong Kong and Singapore, Singapore Economic Review, 41, 47

Thông tin
Thông tin xuất bản

Review of Financial Economics

Tập 12 Số 3

301-313

Thông tin tác giả