Tiền lương của CEO, các động lực từ quyền chọn và tiết lộ thông tin

Review of Financial Economics - Tập 10 - Trang 251-277 - 2001
Martin J Conyon1, Graham V Sadler2
1The Wharton School, University of Pennsylvania, Philadelphia, PA, USA
2Warwick Business School, University of Warwick, Coventry CV4 7AL, UK

Tóm tắt

Tóm tắtBài báo này xem xét tác động của việc tiết lộ thông tin đối với việc định giá các tùy chọn của CEO và các động lực mà những tùy chọn đó tạo ra. Các nghiên cứu trước về tiền lương điều hành tại Hoa Kỳ đã đưa ra những giả định về các biến đầu vào chủ chốt có thể ảnh hưởng đến việc tính toán giá trị của các tùy chọn và các động lực tài chính. Do đó, có thể đã xảy ra những thiên kiến do việc tiết lộ thông tin không đầy đủ về các khoản cấp quyền chọn không diễn ra trong hiện tại. Sử dụng dữ liệu mới từ một mẫu các CEO tại Vương quốc Anh, chúng tôi định giá các khoản nắm giữ quyền chọn của nhà điều hành và các động lực lần đầu tiên và ước lượng mức độ biến dạng do các yêu cầu tiết lộ thông tin kiểu Mỹ không đầy đủ. Chúng tôi cũng điều tra mức độ biến dạng tại Vương quốc Anh đối với các công ty thiểu số chỉ chọn tiết lộ thông tin một phần. Kết quả của chúng tôi cho thấy đến nay có rất ít thiên kiến kinh tế phát sinh từ việc tiết lộ thông tin không đầy đủ. Hơn nữa, chúng tôi chứng minh rằng các nhà nghiên cứu sử dụng dữ liệu của Hoa Kỳ, những người đã đưa ra những giả định hợp lý về các đầu vào của các khoản cấp quyền chọn không diễn ra trong hiện tại, khó có khả năng đã phạm phải những sai sót đáng kể khi tính toán các động lực tài chính của CEO hoặc tài sản từ quyền chọn. Tuy nhiên, sự suy giảm gần đây của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có thể dẫn đến những giả định tương tự, tạo ra các ước tính động lực phóng đại trong tương lai.

Từ khóa


Tài liệu tham khảo

Abowd J. &Kaplan D.(1999).Executive compensation: six questions that need answering. NBER working paper 7124. 10.1086/250051 Association of British Insurers, 1994, Long term remuneration for senior executives Association of British Insurers, 1995, Share options and profit sharing incentive schemes 10.1086/260062 10.1111/1468-0297.00577 Core J. &Guay W.(1999).Estimating the value of stock option portfolios and their sensitivities to price and volatility.Working paper. Wharton School University of Pennsylvania. Greenbury R, 1995, Directors' remuneration: report of a study group chaired by Sir Richard Greenbury 10.1016/S0304-405X(99)00016-1 10.1162/003355398555702 Hallock K.F, 1999, The economics of executive compensation Hampel R, 1998, Committee on corporate governance: final report Jensen M, 1990, CEO incentives: it's not how much you pay, but how, Harvard Business Review, 68, 138 10.2307/2235204 10.2307/3003143 Murphy K.J, 1999, Executive compensation 10.2307/1912526 10.1016/0304-405X(95)00829-4
Thông tin
Thông tin xuất bản

Review of Financial Economics

Tập 10

251-277

Thông tin tác giả